金融监管层规范险资投资集合信托荐股鼓励

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[摘要]

证券业五月份新一年的证券业创新大会将召开，今年证券业创新的力度必将超过去年。基于此，我们看好券商股的走势，维持行业“增持”评级。个股方面，本周太平洋（601099）完成定增，如同我们之前的预期，定增后公司股价出现调整。经过调整，我们认为市场对于互联公司参与公司定增过高预期所蕴含的风险已经释放。定增完成后，公司将从一个非正常经营的公司，转变为一个机制良好、业务牌照齐全、资金实力雄厚的的券商，各项业务发展将驶入快车道！维持“买入”评级，再次重点推荐！其余标的，我们看好中信、华泰、方正等。

保险业本周，保险指数下跌1.6%。保监会下发险资投资集合资金信托规范征求意见，主要是防范保险资金投资房地产、基础设施等领域的风险，该规范将进一步完善行业和公司自身的监管制度，有利于险资的长期健康发展。本周，太保、人寿发布一季报，中国太保一季度净利润大幅增长，净资产增幅同比提升，盈利能力超预期；营销新保继续保持高增速，推动公司新业务价值增长，业务增长值得期待；产险增速下降，承保质量不断优化，控制综合成本率的上升趋势；投资资产稳定增长，高收益类资产占比提升；中国人寿一季报盈利能力减弱，利润、权益增速均下降；投资收益有待改善，A类浮亏对后续盈利形成一定压力。目前行业处于估值低位，维持行业“买入”评级，推荐中国平安和中国太保。

多元金融本周，保监会下发《关于保险资金投资集合资金信托计划有关事项的通知（征求意见稿）》，向保险机构公开征求意见。

我们认为，加强险资购买集合信托的监管，并禁止险资购买单一信托，在一定程度上限制了信托的资金来源。综合监管层对银行理财产品、信托资金池产品购买非标资产的限制，以及信托高收益率的下降和其他流动较好的理财产品对信托产品的冲击，加剧了集合信托的销售难度，也在考验信托公司的销售能力，拥有强大销售渠道和销售能力的信托公司优势明显。而且，银监会对信托公司净资本的监管新规也在征求意见，加之监管层再次强调险资投资信托的门槛，可能会间接加剧信托公司的增资潮。