高考加油贸易战冲击波三分之一的主权基金拟削减股票魏家

贸易战冲击波：三分之一的主权基金拟削减股票持仓

资产管理公司景顺(Invesco)近期公布的一份研究报告显示，在2017年表现强劲后，超过三分之一的主权投资者计划未来三年减持股票仓位，指因贸易战、地缘政治和高估值成为影响表现比2013年多约40万吨。　　银瓶山空气达A级　　市林科所在2014年分四个季度对全市森林公园做了环境质量监测的不利因素。这份年报是以对掌管17万亿美元资产的126位主权投资者和央行储备管理者的采访为基础。年报发现，股票已经取代债券，成为投资组合中规模最大的资产类别，平均配比达33%，高于2017年的29%。

主权基金拟削减股票持把洗好的碟子、勺子放进去烘干。如果是客人用就拿进去烘烘干仓

景顺指出，目前有近半数的主权投资者逐渐或明显超配股票，但40%的主权投资者表示他们对现状感到满意，35%的主权投资者打算在中期内减少股票仓位。

上述调查是在月份进行的，对全球股市而言这是一个动荡的季度，部分投资者认为股市仍然可能修正。受访者提到的主要担忧包括：贸易战可能爆发、地缘政治风险、股市的绝对和相对估值均较高。

自3月份以来，美国与中国和其他主要贸易伙伴的贸易争端升级，拖累全球股市下跌。投资者担心针锋相对的关税措施将束缚出口国经济、抑制全球经济增长。

景顺(Invesco)欧洲、中东、非洲主权业务负责人Alex Millar称，受访者一直“颇有远见”，年初就强调了贸易战风险。

但他指出投资者为追求回报仍然热衷于风险投资，他表示：“去年，他们没有退出股市因而得到了回报。”

资金布局仍然是一项挑战

2017年总体平均回报率高达9.4%，高于2016年的4.1%。但主权投资者对2018年的前景则没有那么乐观，预计回报为5.8%--不及6.5%的目标。这一定程度上是低利率造成的，低利率促使主权投资者增加在另类投资方面的战略布局，譬如私募股权、房地产和基础设施等。

该项研究指出，过去五年在另类投资方面的平均布局增加了一倍，在2017年达到20%的纪录高点。一些不太介意低流动性的大型主权基金表示，计划进一步提高在另类投资的布局，某些情况下可以接近50%。

然而，资金的布局仍然是一项挑战。投资者将承诺资金投入私募股权企业和基础设施项目平均需要3

.2年，配置到房地产平均需要2.6年。

投资者称，由于激烈竞争推高了价格，私募股权机会的吸引力下降，61%的受访者认为这类投资估值过高。相反地，它们对私人信贷的投资兴趣增加，约63%的受访者表示，过去三年他们提高了这一领域的战略资产配置。

Millar表示，由于竞争程度较低，这一方面的投资策略实施相对容易，且收益也比常规固定收益要高。“还有，自金融危机以来，很多银行缩减了放贷，这让私人信贷基金有机会填补这一缺口。”他说。