煤炭石油继续上演冬天里的春天荐股鼓励

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[摘要]

■部分坑口动力煤价格上涨。本周（11.10--11.17）山西寿阳、六盘水混煤价格上涨.6%，其余产地稳定，秦皇岛动力煤平稳，秦皇岛港本周下降1.4%至580万吨，广州港库存小幅上升1.0%。

■沿海煤炭运价分化，国际煤价反弹。沿海煤炭运价初秦皇岛-广州线上涨2.2%以外，其余航线回落幅度在1.5%-1.7%。国际煤价反弹，其中NEWCIndex小幅回升0.59%至62.66美元/吨，RB上涨2.2%至65.0 美元/吨。

■部分冶金煤价格上调。本周山西临汾、长治地区焦煤上涨1%- %，六盘水焦煤涨1%-2%，焦炭价格稳定，本周钢价在连续上涨5周后止涨，其中螺纹下跌1.0%，线材持稳。

■动力煤下游库存较为充足。国有大矿的限产行为仍在继续，进口冲击减弱，供给整体维持低位，需求方面，冬储进入尾声，港口下水转弱，尽管六大电力集团沿海主要电厂耗煤量小幅上扬4.5%至60. 万吨，库存为1421. 万吨，较上周微增2.5万吨，库存可用天数维持在2 .5天左右，较上周减少1天。从下游来看，电厂高企库存的保障为12月份的年度合同价格谈判做好了充足的准备，动力煤上涨的空间不宜过分乐观。

■焦煤仍有上升空间。北方地区因限产造成的需求和成交回落随着钢厂的复产出现改善，其他地区也由于冬储临近，采购量普遍增加，我们预计炼焦煤价格仍呈现温和回升的态势。

■维持同步大市-A评级：我们维持行业同步大市评级，行业供需回暖、煤价上行的状态有望持续至2015年1季度末，建议增加行业配臵，大同煤业、陕西煤业和盘江股份可以做备选品种。

■风险提示：经济复苏力度不及预期；环保政策从严实施。