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大通证券：我国工业生产保持平稳增长-110125 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

我国工业生产保持平稳增长去年规模以上工业增加值比上年增长15.7%，增速比上年加快4.7个百分点。分季度看，一季度同比增长19.6%，二季度增长15.9%，三季度增长13.5%，四季度增长13.3%。

分轻重工业看，重工业增长16.5%，轻工业增长13.6%。分行业看，在39个大类行业中，38个行业实现比上年增长。分地区看，东部地区增长14.9%，中部地区增长18.4%，西部地区增长15.5%。工业产销衔接状况良好，全年规模以上工业企业产销率达到97.9%，比上年提高0.2个百分点。

月份，全国规模以上工业企业实现利润38828亿元，同比增长49.4%，比上年同期加快41.6个百分点。在39个大类行业中，38个行业利润同比增长。

从这连续七个月的情况来看，工业增加值基本是在13%到14%之间波动，工业运行由以前较快的增长向稳定增长过渡。今年将前低后高，规模以上工业增加值同比增长13.5%。大约在21世纪40年代前后，我国将实现工业现代化。中国还是一个工业化中期阶段的国家，工业是中国最大的产业部门，它的增长速度也要高于其他的产业部门。

中国的经济基本上是由它的增长所拉动。

12月份，规模以上工业增加值同比增长13.5%，2010年四季度，企业景气指数为138.0，比三季度提高0.1点。12月份，重工业增长13.7%，轻工业增长13%。重工业主导的经济复苏与结构调整力度加强之间存在冲突。长期以来，工业主要依靠重工业拉动,资源、能源消耗大幅增加。重工业增加值占全部规模以上工业增加值七成左右，其增长速度在近几年工业化进程加速发展期间基本都高于轻工业。但从08年9月份以来，重工业增速呈明显下滑趋势，且低于轻工业增速。重工业处于中国经济产业链的上游，轻工业处于下游，重工业当月同比与轻工业当月同比的比例值降低，预示着经济进入放缓期。去年一季度随着经济的回升，重化工业增长得比较快，单位GDP能耗在一季度一度出现了不降反升的状况。随着5月全国节能减排工作电视会议之后，各地采取了一系列比较有力的措施。从第三季度开始，这个状况得到了扭转。2010年和整个“十一五”期间，节能降耗的目标基本上可以实现。政府加大结构调整和节能减排力度,淘汰落後产能，高载能行业增速放缓,由此带动了工业同比增速放缓。房地产市场调控政策的实施对建材、家电、家具、钢铁、水泥等工业需求品产生影响。

2010年12月，中国制造业采购经理指数（PMI）为53.9%，低于上月1.3个百分点。

自2009年3月以来，该指数已连续二十二个月位于临界点——50%以上的扩张区间，表明中国制造业经济总体保持增长态势，但增速有所放缓。

投资者似乎还心有余悸 未来经济运行还存在一定的压力。生产成本在逐渐加大，企业用工、用地、融资的成本也有不同程度的增长；人民币升值的速度在加快；企业盈利能力在减弱，PPI上涨，包括开采、有色金属、黑色金属、煤炭等仍将是受益最明显的行业，并由此支撑和拉动板块的估值水平。处于中下游的、竞争激烈的行业则受益不大甚至可能受损，原因主要是成本转嫁能力较差，盈利能力下降。