高考加油日常消费品低估值高分红首选双汇荐股魏家

日常消费品：低估值高分红首选双汇 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

周观点：Q 水井旺销超预期，低估值高分红首选双汇。1）事件解读：水井坊动销超预期持续释放单品高增长潜力，上海梅林OIO审批落地符合预期，牛肉龙头渐行渐近。近期调研水井坊经销商显示，江苏、上海地区中秋动销好于预期，同比实现50%以上增长，预计三季度可实现40%以上增长，长期看好其大单品在 元价位的放量高增长空间。对于顺鑫农业，我们认为上半年白酒低端系列凭借外埠市场扩张实现快速增长，中高端系列逐步放量推动产品结构升级，下半年白酒有望加速增长，全年白酒业务预计可实现10%增长。口子窖方面，高盛继续减持650万股，占总股本的1.08%，我们认为高盛减持行为渐入尾声，短期股价下行压力逐步趋弱，最佳配置时点即将到来。上海梅林OIO审批落地，公司有望成为国内未来牛肉领导企业，突围牛肉这一高景气的蓝海市场。今年SFF受全球牛肉市场波动影响，明年与梅林协同效应将逐渐显现，坚定布局未来牛肉龙头，同时公司新管理层效率持续提升，带来经营质变和业绩拐点，期待国企改革更深度绑定利益。2）投资策略：白酒继续稳持茅五泸、加仓水井坊、密切关注口子窖，大众品配置低估值龙头双汇、伊利，追随高景气个股金禾、广泽。我们认为高端白酒全年业绩两位数增长确定性高，未来 年业绩复合增速有望继续保持两位数，茅五泸仍为全年配置品种。二三线白他看到四周有十几二十个人和他一样漂在水面酒重点推荐水井坊（产品动销超预期、核心单品潜在高成长性），建议密切关注口子窖（高盛减持进入尾声，三季报估值切换带来绝佳买很高比例可以使用两种语言交谈。入良机）。双汇三季度边际改善明显，抢筹高分红、深港通等催化有望驱动估值再修复。伊利股价超跌叠加举牌催化，再迎配置时点；小市值品种重点推荐香精香料和甜味剂细分领域的绝对王者，对主导产品拥有强定价权，未来量价齐升确定性高的金禾实业，以及小市值奶酪行业稀缺标的广泽股份等。

水井坊：短期动销好于预期，长期看好 价位带的发展机遇，重申“买入”。我们认为公司是短期白酒当中最值得参与的投资标的。短期动销好于预期，三季度可实现40%以上的增长；长期看好 价位带的发展机遇，公司充分受益；新管理层步步为营的稳健经营方式为公司未来三年实现15%以上的增长注入强心剂，公司股价近期的回调提供了买入良机，目标价20.1元，维持“买入”评级。

双汇发展：仍被低估，重申买入！双汇是当前为数不多的低估值、高股息率品种，且预期差仍存。短期看，公司三季度边际改善明显，抢筹高分红、深港通等催化有望驱动估值再修复。长期看公司肉制品转型拐点已到、四大战略方向打开更广阔发展空间，猪价下行周期下屠宰有望继续量利双收，持续看好公司转型进程和发展空间，管理层在母公司层面高位增持也彰显出对未来发展前景的坚定看好。目标价 0元，坚定迈向千亿市值，重申“买入”评级。

9月推荐组合为：贵州茅台、双汇发展、金禾实业。综合各细分行业表现和公司层面变化，我们9月推荐组合为贵州茅台、双汇发展、金禾实业，截至到9月2 日，三者分别上涨-4.9%、-1. %、-9.1%，组合收益率为-5.1%。