高考加油建材水泥华东强势玻璃压力加大魏家

建材：水泥华东强势 玻璃压力加大 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

■行业一周表现：上周建材行业(中信)指数上涨，涨幅1.49%，相对沪深 00指数收益+1.02pcts。细分板块普涨，涨幅较大的为水泥和新型建材板块，分别为+1. 2%和+2. %，玻璃和陶瓷板块周涨幅分别为0. 1%和0.6 %。

■水泥行业基本面变化：价格：上周全国水泥市场均价环比涨幅为0.17%，其中高标号上涨0.16%。价格上涨仍以是华东地区为主，幅度20- 0元/吨；河北、河南和重庆等地价格回落，幅度元/吨。库位：上周全国水泥库位环比降1.2pcts，华东、华南库位回落，并保持较低水平，北方普遍超过去年同期水平。成本：秦皇岛动力煤价（Q5500，山西）环比持平；全国水泥均价与煤炭价差为 58.9元/吨，环比微涨0.08%。

■玻璃行业基本面变化：价格：全国玻璃均价80.18元/重箱，周环比跌幅0.6 %。华中价格调整幅度较大，华南和华北亦下跌。库存：玻璃存货 71万重箱，周环比增加0.66%。华北地区环比下降，中南地区库存继续上升，全国库存天数1 .4天，环比基本持平。成本端：上周纯碱价格为2017元/吨，环比涨幅4.8 %；石油焦价格为1410元/吨，环比跌幅2.08%；重油价格持平于2900元/吨。

■后市展望及投资策略：水泥板块：短期继续看好华东板块要大力发展社区公交、支线小公交，一是熟料供给收缩和水泥供需平衡，价格超预期上涨，低库位水平仍将对价格形成支撑，基本面较强；二是流动性环境持续改善，继续关注海螺水泥。中长期维持板块高位震荡的判断：高位价格下供给弹性增强，高盈利状态进一步供给收缩难度加大，价格和盈利弹性将下降，而受制宏观预期走弱、需求端趋势下降和货币政策仍以稳定中性为主，板块估值将受到压制，将形成基本面高位平稳和估值受抑的组合，其中估值有望成为核心波动因素，板块有望高位震荡。玻璃板块：短期价格继续面临需求偏弱和供给边际增加压力，前期补库对价格的支撑趋弱，后续雨季逐步来临，将进入主动去库存阶段，成本端纯碱价格上涨继续对盈利产生冲击，中期看房地产下行趋势和竣工周期拉长对需求压制，基本面维持弱势。估值受抑叠加基本面转弱，对板块维持谨慎。

■风险提示：需求大幅下降，复产力度加强，流动性环境变动。