行业电气设备风电拐点已现荐4股

电气设备：风电拐点已现 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

光伏行业进入调整期，市场格局向优势企业集中：

2018年上半年，国内新增光伏装机量约24. 1GW，分布式装机约12.24GW，同比增长72%，新增规模首原标题：巴西世界杯抽签分档出炉英法意荷葡同为四档次超过集中式光伏。全国光伏发电量82 .9亿千瓦时，同比增长达59%；全国弃光率 .6%，同比下降 .2个百分点。2018年上半年全行业总营业收入610.69亿元，同比增长15.54%，相较于2017年同期增速略有提高；总归母净利润41.5 亿元，同比下降76.42%，主要是由于“5 1”新政之后，产业各环节价格大幅下跌，6月至今硅料价格下跌约27%；单晶硅片下滑约56.75%，多晶硅片下滑约48%；电池片整体下跌约 8%；组件环节整体下跌约29%，严重挤压上游原材料供应商毛利率。

倒逼行业“洗牌”，龙头企业集中度进一步提升。

国内外均有政策利好，光伏市场需求有望在明年超预期：

近期，欧盟正式拒绝关于反倾销、反补贴的落日复审申请，将于2018年9月 日取消对中国大陆的最低价格限制（MIP），对中国光伏电池片和组件开放自由贸易。这对中国本土光伏产能将带来利好，但估计不会对2018年的需求带来太大变动。而从明年开始，欧洲市场的需求或高于预期。同时，8月 0日，国家能源局综合司下发了《关于无需国家补贴光伏发电项目建设有关事项的函》，光伏平价上有望加速实现。

风电走出底部，行业开始复苏：

2018年上半年，全国新增风电并容量7.94GW，同比大增 2.1%。月，全国风电发电量1917亿千瓦时，同比增长28.7%。2018年上半年全行业总营业收入507.2 亿元，同比增长8.54%，相较于2017年负增长实现了反转；营业利润42亿元，同比正增长达到25.9%。行业龙头金风科技，上半年营收同比增长12.18%，营业贸易商反映出货难度较大利润增长 .88%，与行业整体趋势相符。

弃风率、弃风电量双降，海上风电成为国内市场新增长点：

2018年上半年全国弃风电量182亿千瓦时，同比下降5 亿千瓦时，弃风率8.67%，仅为16年弃风率的一半；2018年上半年利用小时数达到114 小时，同比增长16.16%。“红六省”弃风现象明显好转，2018年月份甘肃、 、黑龙江弃风率同比分别下降超过10个百分点，其余三省弃风现象也有明显改善。风电“十三五规划”明确提出2020年海上风电项目并5GW，争取开工10GW，并保证投资收益率，对海上标杆电价并未下调，海上风电正在加速阶段。

重点标的：隆基股份、正泰电器、通威股份、金风科技。

风险提示：行业政策波动，产品价格下跌超预期，新能源装机不及预期。