申万宏源美联储加息明年预计下半年DG

申万宏源：美联储加息25BP 明年预计下半年加息两次 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

结论或投资建议：

12月14日当周中国股市资金延续上周流出行情，流出幅度显著收窄，呈现0.004亿美元净流出，上周为5.01亿美元净流出，四周均值为净流出2.69亿美元。当周全球股票型基金普遍出现净流入；当周全球债券型基金资金普遍出现净流出。12月8日，欧央行利率决议宣布维持三大利率；延长QE，期限由原来的17年3月份，延长至12月份。中钢集团600亿债务重组方案落地，央企17年来首次进行“债转股”。

12月14日FOMC议息会议后，美联储宣布将联邦基金利率目标区间提升25bp至0.50%-0.75%的水平。此次会议上，FOMC声称经济活动正温和扩张，劳动力市场表现进一步强势。家庭支出保持温和增长，但企业固定投资仍然疲软。通胀持续自今年年初增加，但仍低于委员会2%的长期目标水平。我们认为明年美联储加息2次，均在下半年，主要原因是需要时间去观察金融资产泡沫以及对实体经济发展的影响，其次是要观察特朗普第一份预算案在6月底过会之后deliver的情况。

被公司调离12月14日当周，全球股票基金呈现净流入，债券基金呈现净流出。EPFR监测的全球股票基金期间出现205.07亿美元资金净流入，全球债券基金出现43.67亿美元资金净流出。

从年初至今，全球债券基金累计净资金流入1477.74亿美元，全球股票基金累计净资金流出894.79亿美元。

原因及逻辑：

12月14日当周全球股票型基金普遍出现净流入；当周全球债券型基金资金普遍出现净流出。

12月14日当周中国股市资金延续上周流出行情，流出幅度显著收窄，呈现0.004亿美元净流出，上周为5.01亿美元净流出，四周均值为净流出2.69亿美元。12月14日当周中国债市资金延续上周流出的情况，资金净流出0.87亿美元，上周为净流出0.92亿美元。

A股ETF延续上一周资金流入的情况，本周资金净流入2.61亿美元，上周为净流入0.55亿美元。四周均值逆转，呈现净流入。

12月14日当周香港股票基金继续延续上周流出行情，本周资金净流出0.22亿美元，上周净流出约0.59亿美元，已连续七周呈现净流出。本周香港股票ETF延续上周资金流入状态。12月14日当周，香港股票ETF呈现0.30亿美元净流入，上周为0.46亿美元净流入。

12月9日-12月15日，港股通额度共使用2.47亿元；沪股通额度共使用0.84亿元；港股通日均使用额度为0.49亿元，沪股通日均使用为0.17亿元。

本周四美元兑人民币中间价报6.9289。本周人民币兑美元中间价累计下调558个基点。本周人民币贬值加剧，上周回调趋势被终止，汇率在6.9点位拉锯数天后，中间价周四遭遇重挫，逼近6.93。