信息科技把握光通信和专网通信的结构性机会公开

信息科技：把握光通信和专通讯的结构性机会 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

工业和信息化部公布的数据显示，2011年月通信行业运营收入继续回暖，增速略高于GDP增长；电信固定资产投资完成2074.4亿元，同比增加10.07%，彻底摆脱了2010年行业整体投资下滑的阴影。运营商虽各有侧重，但亦存在共性，即提高移动络覆盖深度和广度、WiFi以及光纤宽带的投入，提高承载能力和基于优先级的差异化服务能力，构建全方位的智能管道。

电信行业固定资产投资额度回升以及投资重点领域发生转变，我们预计处于投资热门行业的企业将会迎来事迹的大幅度提高。市场大幅下跌后，目前行业估值已低于历史平均水平，部分具有竞争优势的上市公司已进入价值投资区间。在未来政策面偏暖的预期下，伴随着电信行业固定资产投入稳步回升，我们给予通信行业“增持”的投资评级，重点看好光通信和专通信两大主题。

移动互联爆发式增长，对络带宽提出愈来愈高的要求，倒逼运营商大规模建设光通信络。2011年 月，国务院在“十二5”规划中提出“加快建设宽带、融会、安全、泛在的下一代国家信息基础设施，推动经济社会各领域信息化”的发展战略，国家政策支持是宽带建设快速推进的核心动力。在市场与政策等多方面驱动下，光通信行业进入高景气度时期；加上光通信行业竞争格局稳定，技术含量较高，具有相当的进入壁垒。我们看好光通信行业投资机会，重点推荐光系统领域的烽火通信以及“光棒-光纤-光缆”一体化整合已初显成效的亨通光电。随着光接入建设的深入，涉及到的“末端”更多，连接需求将成倍增加，我们看好在光连接分配器件方面具有优势的日海通讯。

专是主要服务于特定部门或群体的通信络,专通讯市场包括有线通讯和无线通信。专通信系统在增进安全生产、提高工业效力、转变经营方式、行业信息化和智能化建设等方面发挥着愈来愈重要的作用，专用户对通讯技术应用需求的广度和深度不断拓展，通讯技术投资占行业投资的比重将逐步提高。随着公共安全事件增多和各类经贸、体育、展览等大型活动的密集展开，国家对专通信的重视程度越来越高。专业通讯行业的利润水平整体较高且保持稳定，公司盈利能力很强，毛利率普遍达到50%左右。专通讯领域我们看好的上市公司包括军工领域的海格通信和烽火电子，公共安全领域的海能达和能源交通领域的键桥通讯。