社会用电量增速回升火电盈利改善或现机会

1 年月全社会累计用电量16 02亿千瓦时，同比增长4.86%。月全国累计发电量15861亿千瓦时，同比增长 .8%。其中，发电量为1 61亿千瓦时，同比增长1.6%。

5月中旬以来，火电板块走势整体偏弱。近2周沪深 00指数上涨 .6%，而同期申万火电指数下跌2.6%，跑输大盘6.2个百分点。截至1 年一季度，火电板块毛利率持续回升4个百分点至21%，行业盈利持续改善趋势依旧。

尽管用电需求改善程度并不乐观，但需求低迷对火电行业是把 双刃剑 。我们认为煤价高弹性的火电企业存在后续业绩超预期的可能。

1 年月全社会累计用电量16 02亿千瓦时，同比增长4.86%。分产业用电数据来看，月第一产业用电量270亿千瓦时，同比增速回升至1与去年同期相比增长6%；按当前的销售速度计算需5.3个月才能销售完毕。JSW计划大幅增加铁矿石进口量：印度第三大钢厂JSW公司计划将每月铁矿石进口量提升80%至90万吨.5%；第二产业1182 亿千瓦时，同比增长4.7%；第三产业1985亿千瓦时，同比增长9.1%；居民生活2225亿千瓦时，同比增速2.4%，持续下滑。

除第三产业外，其他产业用电量同比增速连续2个月低于全社会平均水平，显示经济复苏动力不足，也符合目前经济结构调整的趋势，全年来看用电需求不容乐观。

1 年月全国累计发电量15861亿千瓦时，同比增长 .8%。其中，火电发电量为1 61亿千瓦时，同比增长1.6%。4月单月火电发电量增速由负转正，同比增长4.24%。仍保持了较好的汛前生产，月发电量1861亿千瓦时，同比增速达到21.7%。

月全国6k千瓦及以上发电设备累计利用小时14 0，同比下降51小时。其中火电利用小时16 小时不要被“赠送”“低价”等宣传噱头迷惑，较去年同期下滑74小时，也是近四年首次低于1700小时；水电利用小时828小时，同比增加99小时。

山西大同南郊5500大卡弱粘煤车板含税价480元/吨，较上月同期下降10元/吨，降幅2.0%；大同6000大卡弱粘煤车板含税550元，月环比下降20元/吨至5 0元/吨，降幅 .6%。

内蒙赤峰4000大卡烟煤车板含税价格维持270元/吨；鄂尔多斯6000大卡动力块煤坑口不含税价环比下降10元/吨至4 0元/吨，降幅2. %。

陕西榆林坑口含税价格月环比下降50元/吨至490元/吨，降幅9.1%；榆林烟末煤坑口含税价月环比下降40元/吨至 80元吨，降幅9.5%；神木烟煤块车板含税价月环比下降 5元/吨至570元/吨，下滑5.8%；神木烟煤末车板含税价月环比下降40元/吨至 85元/吨，降幅9.4%。