高考加油齐鲁证券习总强力推动央企整合再迎风口魏家

齐鲁证券：习总强力推动 央企整合再迎风口 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：7月20日，据新华报道， 总书记16日至17日在 调研，期间 次发表了关于国企改革重要讲话，定调国企改革的总基调是“三个有利于”——“有利于国有资本保值增值，有利于提高国有经济竞争力，有利于放大国有资本功能”。同时，对国企改革的推进进度提出“蹄疾步稳往前走，不能在等待观望中错失改革良机、拖延改革进程”。此前，7月15日，《人民》报道中明确指出“顶层设计行将出台，国企改革年内再提速”。我们认为，最高层的强力推动以及国企改革顶层设计方案的出台日趋强烈的预期，将为央企整合及地方国企改革主题带来强劲“风口”。本篇报告将分析驱动国企改革在月形成主题性投资机会背后的宏观、风险偏好、博弈、催化等基础因素，在此基础上，给出7月央企整合核心标的：中国国旅、中国船舶和中国重工、宝钢股份与武钢股份、中国中冶与五矿发展、东风汽车与一汽轿车以及锌业股份。同时，建议投资者关注，我们策略团队近期撰写的山东、浙江、福建、安徽、江苏等地方国企改革报告中，相应的低估值二线蓝筹。

主题短期催化：习总2天 次发声，顶层设计呼之欲出，资本整合主基调将点燃市场风口。我们认为，习总在 调研期间对国企改革的密集发声，一方面，再次定调了国企改革的重要地位，即中央以国企改革撬动传统制造业，从而应对经济下行压力的总思路，“国企改革是经济发展中核心中的核心，关键中的关键”，结合《人民》的报道，我们认为，国企改革顶层设计方案将很快出台；更重要的是，透过习总近期讲话的内容，可以初步判断，国企改革的思路、路径、制度等相关重大问题高层已经达成共识，我们认为今天也要关注的紫装大讲堂好吗？49you《风云无双》快捷入口：首先，最核心的目标是推动“国企做大做强做优，国有资本保值增值”，国有资本的运作将是实现这一目陈冠希还解释“掉包”之谜标的关键，即验证了我们在6月5日对深改组会议点评报告中提出的“资本整合将代替混改，成为国企改革的主路径”。这一思路下，央企集团内的子公司合并，央企集团间的强强联合以及地方国企集团的资产注入均会加速推进。这种更加性感资本整合方式，将会打开资本市场的想象空间。预计最高层的强力推动以及国企改革顶层设计方案的出台日的预期，将为央企整合及地方国企改革主题带来强劲“风口”。