行业长城证券利润略回落ROE持续改善

长城证券：利润略回落 ROE持续改善 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

截止2018年8月31日，除ST长生外，A股上市公司的2018年中报已经全部披露完毕。全部A股2018年中报实现净利润同比增速14.06%，剔除银行、石油石化后，2018年中报实现净利润同比增速18.02%，相比一季度均有所回落。

主板业绩企稳，中小板持续回落，创业板大幅回落:分高低起伏板块看，主板2018年中报净利润同比增速14.28%，相比一季度回升0.5个百分点；中小板2018年中报净利润同比增速14.56%，从2016年底逐渐回落，相比上一季度低约4个百分点；创业板2018年中报增速8.08，未能延续一季度28.74%的爆发增长。其中温氏股份净利润占创业板比重达到1.63%，剔除温氏股份，创业板2018年中报净利润增速为10.23%。

受益于上游改善的行业增速不低：盈利亮点仍在于受供给侧改革去产能带来的供需不平衡的周期行业如钢铁、煤炭、有色等行业，但随着地产行业需求下降及供给侧改革缓慢落地，高增长难以持续。同时，错峰生产供需关系边际改善为价格的上涨提供支撑的建材行业表现亮眼，受益于创业品种及政策倾斜的医药行业以及受益于消费升级的食品饮料、餐饮旅游行业的细分行业如白酒、旅游等业绩超预期。商贸零售受益于新零售推动，子行业零售贡献了较大的利润增长。受益于化工品价格的上涨，化工行业利润增速均出现回升，后续随与虚拟化有关的安全问题将变成更严重的需要解决的问题。着需求逐渐进入旺季，而价格仍会受益于上游推涨，化工行业或保持持续增长。房地产销售数据在房企加快去化回笼资金的推动下短暂回暖，但政策高压，叠加棚改货币化安置比例降低，下半年销售面积增速波动下滑是大概率事件。