行业东兴证券外贸形势好转存贷比口径将微调

东兴证券：外贸形势好转 存贷比口径将微调 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资摘要：

欧洲央行下调基准利率，为量化宽松打开大门。6月5日，欧洲央行下调再融资、存款和隔夜贷款等三大基准利率来降低投资成本，鼓励消费，帮助经济成长，推动通货膨胀上升。德拉吉随后提出一揽子量宽政策：从终结SMP冲销操作及LTRO实施的规模来看，此次量宽的影极具美式西部牛仔风格。此外响和作用十分有限。随着经济情况的变化，未来欧洲量化宽松有影响力的措施将主要依赖欧洲版QE的推出即购买ABS的政策选择。

外贸形势略有好转，出口商品结构待调整。今年3、4月份，由于外围复苏缓慢、国内经济低迷需求疲软等因素，外贸形势急转直下。国务院为优化外贸结构、改善外贸环境、促进外贸持续稳增长，出台了《关于支并经考虑仲裁裁决的结果后持外贸稳定增长的若干意见》。

5月份外贸形势受基数和政策因素影响出现好转，预计未来政策效果将逐步释放并显现，外贸形势将在一定程度上缓解。

存贷比计算口径将微调。存贷比注重对信贷总量的考核，忽略了存贷款结构因素的考量，不能反映资产负债的期限匹配程度。为规避存贷比监管反而增加了风险隐患。基于法律要求，调整存贷比更多的是对存贷比的分子和分母进行调整。通过微调以保持资金流动性，使得商业银行能适当增加资金的有效供给。