金属非金属行业继续推荐周期性国有蓝筹稀土部件

金属非金属行业:继续推荐周期性国有蓝筹、稀土行业

本周观点:推荐工业金属、稀土和贵金属等周期性国有蓝筹

我们积极看好有色金属股票后期的走势,尤其是历史弹性好的工业金属、稀土、贵金属等周期性国有蓝筹股票,继续推荐中国铝业、铜陵有色,广晟有色,厦门钨业、江西铜业,中金岭南,中科三环,中色股份,紫金矿业。

从基本面的角度,我们认为金属价格将进入再平衡阶段,下跌风险不大,个别品种(镍、铝、锌)甚至可能因供给收缩而带来价格中枢的缓慢上移(当然由于稀土专项整治行动以及节能环保、核能大发展等原因有些子行业更具一些基本面的需求基础),此外我们判断美国加息在欧中日货币政策均持续中期宽松情况下可能慢于预期;从股票角度,前期有色金属股票价格基本pricein了前期的需求增速下滑、美国qe退出以及美国2015年中期开始加息(我们估计可能会慢于预期)的预期,股票基本属于底部区域,从风险收益比的角度,我们认为有色股参与风险不大。

工业金属&黄金:金属价格进入再平衡阶段,建议配置周期性国有蓝筹标的

我们认为金属价格已进入再平衡阶段,而根据历史经验,此阶段股价之于金属价格的向上弹性将开始逐渐恢复,考虑改革带来的有色传统企业效率提升和资产价值重估,我们积极看好工业金属和贵金属等周期性国有蓝筹股票的走势,推荐中国铝业,铜陵有色,豫光金铅,江西铜业,中金岭南,中色股份,紫金矿业。

基本金属涨跌互现:本周LME基本金属期货价格涨跌分化,他利用职务便利侵吞工程款及拆迁款、虚开发票等手段铜、铝、镍下行,铅、锌、锡走高,其中伦锡(电子盘)周内大幅攀高6.38%。我们认为,(1)投资者针对中国宽松政策对制造业刺激成效的担忧(2)迟迟未能企稳的原油价格(对供给收缩品种成本支撑的弱化),两点因素是导致近期工业金属价格整体不尽理想的主要因素。展望刚刚到来的2015,我们预计(1)鉴于中国增长模式的转型,传统制造业支撑金属价格反弹的概率不大;(2)但强势美元、弱势原油价格对金属大宗的边际影响将逐步走弱;(3)在相比2014更加宽松的货币环境以及明确的政策刺激下,中国房地产市场有望逐步企稳并为金属价格提供底部支撑。

向前看,我们认为(1)原油价格颓势趋缓(2)联储加息进度低预期的风险(3)欧元区流动性释放(4)供给端的新动态,具备再次促成金属价格分化格局形成的可能。我们对2015年的镍、锌价格相对乐观,因供给收缩带来供求关系好转,但不同的供给收缩带来的企业盈利改善也不尽相同:(1)印尼出口禁令带来镍原矿供给大幅下滑,镍精矿价格上涨、镍矿采选企业盈利将得以改善;(2)而锌的供给收缩则更多的是来自于成本上行(环保成本、财务费用压力增大)、冶炼开工率恢复缓慢,在锌精矿供给过剩(Century矿2015年底关停前精矿供给将持续过剩,加工费持续上行即是验证)、冶炼产能尚不存在瓶颈的情况下,企业盈利改善带来的开工率恢复将于金属价格形成互相制约。

小金属&新材料:持续推荐稀土产业链

我们重申之前一直的观点,持续推荐稀土产业链,并重点关注广晟有色,盛和资源,五矿稀土和厦门钨业。

从行业基本面来看,10月10日到3月31日的稀土专项整治行动时间已经基本过半,但动作有限、成效有限,很多措施包括稀土资源税和收储等都还没有实施,我们预计受WTO败诉倒逼,整治行动中很多措施预计会陆续出台,值得积极期待。

从价格的角度,价格已经基本接近成本线,下跌风险不大,后期随着一些整治措施的出台及实际效应的体现,预计会对价格有所刺激。

从股票角度,目前收益大于风险,虽然市场对稀土后续政策出台一直有所预期并念念不忘,但在目前市场情况下,利好查理兹·塞隆回到了她的故土非洲的兑现会被做多情绪放大,尤其股票涨幅并不大的时候,值得积极参与。