宏信证券经济单月转弱稳格局仍存源泉

宏信证券：经济单月转弱 稳格局仍存 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事项：

2017年7月，规模以上工业增加值同比增长6.4%，比上月回落1.2个百分点，环比增长0.41%；月，规模以上工业增加值同比增长6.8%。

简称“AMPASA”)在位于洛杉矶贝弗利山的塞缪尔·古德温剧院2017年7月，社会零售额同比增长10.4%，比上月回落0.6个百分点；月，社会消费品零售总额同比增长10.4%。

2017年月，固定资产投资累计同比增8.3%，增速与月份回落0.3个百分点，7月份比6月份环比增长0.61%；房地产开发投资累计同比增7.9%，增速比月份回落0.6个百分点。

点评：

工业生产低于预期，主要受采矿和制造业拖累。7月，规模以上工业增加值同比6.4%，前值7.6%，预期7.6%，大幅低于预期，主要由于采矿业和制造业回落拖累，其中：采矿业同比下降1.3%，降幅扩大1.2个百分点，主要受去产能、环保督查、下游补库存放缓等影响；制造业同比增6.7%，比上月回落1.3个百分点，主要由于需求减缓以及补库存力度减弱所致；电力、燃气和水的生产和供应业同比增9.8%，比上月大幅提升2.5个百分点，主要由于高温天气导致用电量大增，这与7月发电耗煤量相呼应，7月日均发电耗煤增速大幅反弹5.4个百分点至10.9%。

固定资产投资回落，三大主要投资均出现回落。2017年月，固定资产投资累计同比增8.3%，前值8.6%，预期8.5%，低于预期。三大主要投资均出现回落，其中：制造业累计投资同比4.8%，比月大幅回落0.7个百分点，主要由于需求转弱以及天气影响有关；基建投资累计同比增加16.67%，比月微幅回落0.2个百分点，近3个月基本保持稳定，表明基建投资仍是稳增长的重要动力，但急迫性有所下降；房地产投资累计同比增7.9%，比月继续回落0.6个百分点，但7月土地购置面积同比再创年内新高，累计增速达到11.1%，而销售、待售面积，到位资金等均出现下滑，目前房地产调控效应全面显现，销售、投资等指标等均高位滑落，一二线城市加大土地供给土地购置面积持续回升，而租售同权等长效机制开始逐步落实，同时一二线城市房贷利率开始回升，房地产市场整体仍将承压。