期货日报以期权为纽带促产融深度合作公开

8月25—27日，机构和产业商品EDP“黄埔一期”的两个班级会师大连，来自产业企业、、基金、银行、公司的120余名学员来到参加本期培训。

在为期两天的培训中，来自行业内的专家为学员们进行了授课，大商所相干专家向大家介绍了期权运行及合约规则设计，并进行了集中交流。在集中授课学习环节，金融机构和产业企业的学员们还就期权工具的应用进行了分享，表达了加强产融合作、实现市场共赢的欲望。

大商所总经理助理在与学员交流时表示，今年3月大商所豆粕期权成功上市，运行稳健，实现了“稳起步”的上市目标。期权EDP两个培训班的学员分别来自专业投资机构和产业企业，是期货市场两类重要的机构客户群体。在产融结合不断深入、期货市场服务实体经济功能不断强化的背景下，需要加强对这两类群体的培养，并推动其业务合作，共同增进期货市场发展。同时，这两类群体应用好期权工具，可以更加灵活和有针对性地进行风险和财富管理，并创新商业合作模式。在市场风险管理需求日趋增强的推动下，未来两类群体势必是你中有我、我中有你，形成二者合作共赢的新局面。

关于期权的下一步工作，刘志强表示，为进一步便利投资者参与期权交易，相干各方正在沟通推动互认客户期权交易和仿真交易经历，同时交易所将适时适度扩大持仓限额。另外，大商所还将在总结经验的基础上，尽早推出、铁矿石等期权产品；继续强化市场培养工作，进一步推动送期权进产业、进企业、进机构等活动，并推动产业和专业机构对期权工具运用的交流沟通和鉴戒。

在为期两天的培训和交换中，期货发现，产业企业正积极探索和利用期权工具。一些企业受豆粕基差点价模式的启发，开始应用“基差＋期权”等多种模式，风险管理水平进一步提升。

中慧农牧股份有限公司采购专员是期权EDP“黄埔一期”产业班的1名学员。在分享期权应用经验时，他介绍说，近两年农牧行业变化很大，基差已成为主要贸易方式。去年9月份，受环保因素影响，部份油厂关停，当时基差报价在300—500元/吨，由于签订了基差合同，公司货源得到了保证，保障了经营的稳定。但面对基差合同，饲料厂仍面临着“不点价怕涨，点价后怕跌”的困惑。王欣说，对饲料厂来讲，一吨饲料利润也就几十元钱，价格的波动对企业利润影响非常大。去年公司尝试利用“基差+场外期权”规避价格风险，取得了很好的效果。但场外期权费用较高，豆粕期权推出后，公司开始利用“基差+豆粕场内期权”的模式，提高了风险管理的效力。

他认为，对农牧企业和贸易商来讲，金融专业人才严重匮乏，因此急需专业机构的指导和帮助，希望专业机构和产业能有效融合，共同推动产业和期货市场发展。

关于期货和期权参与策略，中粮交易部副总经理闫卓勇介绍说，长期以来产业利用期货市场主要有两个思路：1是对压榨利润进行套期保值，即在国外买进，在国内卖出豆粕和期货锁定利润，在客户点价后平仓；二是趋势交易，即根据对基本面情况的判断进行保值交易，期权工具的推出，给了企业更多的选择。

期权的推出也为专业投资机构设计产品和财富管理提供了新工具，增进了业务的拓展。固定收益证券部董事总经理张一凡作为金融机构代表，分享了对衍生品市场的认识和参与经验。他说，把衍生品作为供应链金融的一部分嵌入企业的生产贸易流程，可以优化供应链，提高经营效率；对不能完美套保的趋势套保品种，现货企业在生产过程中，可以拿出一部分利润购买期权，也是规避价格波动风险、稳定企业经营的很好方式。

据期货了解，为推动产业企业和专业机构投资者深入认知豆粕期权等衍生品，大商所今年5月和7月分别与北大光华学院和上海交通大学上海高级金融学院联合举办“商品期货与期权高级管理培训班”，对专业投资机构和产业企业高管人员进行培训，被称为商品期权EDP“黄埔一期”。