地产销量有所回升价格仍有下行空间

地产：销量有所回升 价格仍有下行空间 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点本周（2012.02.04—2012.02.10）商品住宅成交出现回暖（主要原因为周同比、环比基数较低）。 4个城市周成交175.2万平方米，环比上涨51.2%，同比上涨5 .4%。

一线城市周成交52. 万平米，环比上涨66.9%，同比上涨 4.1%。

其中北京周环比上涨46.7%，上海上涨75.9%，广州上涨90.1%，深圳上涨46. %。如果是经过检疫的合法出售的野生动物二线城市周环比平均上涨54.4%，三线城市平均周环比上涨25.9%年初至本周， 4城市累计成交同比下跌-57.7%。其中，一线同比跌幅-61.9%，二线跌幅-57.9%，三线同比跌-50.0%。

行业及公司要闻1、国土资源部要求保障性住房用地于4月底前完成用地审批。

2、央行提出，继续落实差别化住房信贷政策，加大对保障性安居工程和普通商品住房建设的支持力度，满足首次购房家庭的贷款需求。

、芜湖发布2012年楼市购房免契税发补贴新政。新政发布4天后即被通告A股疯牛冲击4000点 机构豪情万丈再抛“万点论”暂缓执行。

4、温家宝召开座谈会支出，房地产调控目标有两个：一是促使房价合理回归不动摇，二是促进房地产市场长期、稳定、健康发展。.5、住建部称，在2012年年底完成全国100个主要城市住房公积金账户的联监控，6、SOHO中国（）宣布重建内部营销队伍。

行业估值板块周涨幅 .28%，2月10日收盘PE（历史）16.47倍，较上周有所上升，仍处于08年以来的低位。

投资建议芜湖新政引发市场关注。我们认为，市场信心受挫，行业短期面临调整压力，但中长期政策方向仍为“逐渐宽松”（详见2月1 日行业点评《政策中长期“逐渐宽松”预期不变--“芜湖购房激励政策暂缓执行”事件点评》一文）。在公司业绩预期不差、基本面逐渐见底的时候，或许正是逢低买入、持股待涨的好时机。

推盘量的增加和定向宽松的信贷将提振销量数据，预计2月份销量将有所起色，但价格下行幅度才是决定政策力度和弹性的最关键因素。

在库存、资金问题未解之前，预计价格将继续下行。

继续推荐龙头公司（保利、招商、荣盛）和在商业运营方面具有突出优势的海印股份，以及在股权投资方面具备催化剂预期的北京城建。

维持行业推荐-A的投资评级。