高考加油国信证券8月份美国核心零售销售增长好于前魏家

国信证券：8月份美国核心零售销售增长好于前月 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事项：

9月14日（EST）美国商务部公布，8月份美国零售销售环比增长0.4%，同比增长3.6%。

7月份环比增长0.3%（↓），同比增长5.4%（↓）。注：箭头表示数据上修或下修。

评论：

结论：8月份美国零售销售环比继续实现增长，略高于预期，零售额的增长主要集中在非耐用品，服务业需求也开始加速，这将利好未来就业增长。近来美国优于预期的经济数据并未带动美元指数走高，原因在于其根本上缓和了前期促使美元走强的避险情绪。目前市场对于美联储后续进一步量化宽松的政策预期仍将主导美元弱势格局！只有当美联储继续宽松政策的这一预期改变后，美国宏观数据的走强才会成为推升美元走强的因素！8月份零售销售环比增长0.4%，略高于市场预期8月份经季节性因素调整后美国零售销售环比增长0.4%，略高于市场预期的0.3%，是连续两个月增长，并且为3月份以来最大增幅；同比增速由5.5%降至3.6%。零售额的增长主要集中在非耐用品，服务业需求也开始加速，这将利好未来就业增长。7月零售数据略有下修。我们维持观点：进入Q2美国需求回升缓慢，Q2-Q3经济暂时出现供大于求的局面，企业面临二次去库存的压力，但零售销售的表现证实消费支出在Q3仍继续温和增长，Q4动能的恢复关键取决于这一次就业和房地产市场的后续增长。在就业市场不出现明显恶化的前提下，实际PCE在下半年不大可能出现二次探底。

扣除加油站和汽车的其他零售环比增长0.6%这家生产设备老化且能源资源消耗高的企业，为3月份以来最大增幅扣除汽车和加油站等波动率较大部分的零售销售环比优于前月：加油站零售环比增长1.9%，低于前月增速；扣除汽车销售（环比下滑0.7%）的其他零售销售增长0.6%，高于市场预期的0.4%，月增速为09年11月以来最高；同时扣除加油站和汽车销售的其他零售销售环比增长0.6%，远高于前月-0.1%的增速。