监管收紧预期剑悬信托冲刺发行单月环比增两公开

嵇晨

范围迅猛增长的资产将在明年受到监管机构的从严监管，俨然已成业内共鸣，一位来自第三方理财产品销售机构的负责人对《第一财经》表示，除忙于盘整潜在项目中可能出现的兑付风险，部份信托公司也在“策略性”地抓紧发行“题材类”产品，可能想在更严厉的监管风暴来临之前冲刺“最后的疯狂”。

单月发行环比再增两成

最新统计显示，2012年11月集合理财信托产品数量和规模较10月均有增加，共56家信托公司参与召募成立的集合理财信托产品382只，已公布发行范围的产品合计596.83亿元，较前一月增加19.4%。

解读上述环比大幅增长，屡遭风险提示暴光的地方平台类项目融资出现明显降温，此次撬动增长主要来自于中铁和中融两家业内风格较为激进的公司，其中“华瀛山西贷款项目集合资金信托计划”融资总规模4.8亿元，资金用处集中在给华瀛山西能源投资有限公司发放贷款，用于其下属金泰源、集广、孙义、柏沟、安苑、新生及兴庆7家煤矿的技术改造项目；发行的17款产品总量位居第二，其中一则“融麦-天津农商行股权收益权投资集合资金信托计划”发行3期，是一则自主管理型股权投资类信托产品，累计募资范围1.6亿元。

更进一步视察，据用益信托工作室不完全统计，在最近的3个星期内，集合类产品的成立数量和成立规模均出现稳步上涨趋势，信托行业进入了年底冲刺阶段，同时也一定程度上反映出目前投入集合信托募集的资金比较充裕。最近一周内参与发行产品的机构中，平安信托成立9款产品位列前茅，外贸、中融和中铁信托紧挨其后。投资领域方面，房地产信托规模重返头把交椅，共12款产品募集资金超过36亿元，占总发行规模的6成，基础产业领域略有降温，拟募资14.84亿元，占总规模的24.74%。

行业调整预期中的门槛下调

进入4季度的“传统旺季”，信托公司冲刺销售事迹固然符合逻辑，然而大背景下的监管趋严的预期，也变相奥妙地刺激着各家信托公司抓紧时机发行产品。

“明年政府一定会对信托贷款进行清理并对新发行政策进行收紧，”野村证券中国首席经济学家张智威近日在上海对表示，政府在货币供给方面的宽松政策会带来金融市场风险积聚，增长快速的信托融资平台已经隐藏积聚了非常多的风险，“我们认为明年政府肯定会对信托做出政策收紧，这不是会不会做的问题，只是一个时间问题，或许会很快。”同样，普华永道中国股权基金业务组华中区主管合伙人高建斌也对表示，“明年一定是监管机构对金融市场进行加强监管和规范的一年。”

近期备受关注的三峡全通资金信托欠息风波，昨日最新公告显示，三峡全通公司已于12月21日支付贷款利息7456.4875万元。

虽然该产品短期内兑付担忧减缓，但有业内人士认为，如果融资性信托集中出现企业资金链紧张问题，而抵押品又多为不动产等变相性差、流动性弱的资产，当集中爆发欠息、兑付问题时，银行如何承担？资产怎样处置？究竟谁来兜底？这很可能是整个信托行业今后将面临的情况。

“如果收紧发行，那末明年信托整体范围的增速将放缓。”一位信托业高管对本报表示，为了加速融资，机构抓紧产品发行也带来销售竞争，第三方理财机构和部份销售渠道下调投资门槛，即投资者只需提供金融资产超过百万元的证明，即可通过合伙企业方式运转，把百万级的信托投资门坎降低至30万至50万。

“这类低门坎销售主要集中在固定收益类信托TOT产品的设计，是一种特殊结构类产品，在目前集合类产品中占比并不大，更多的是第三方理财机构的一种营销策略设计，”用益信托工作室分析师对本报表示，低门坎产品实际上更需要投资者谨慎判断项目中的风险，而且低门槛投资也是考量投资者承受风险能力的指标之一，事实上真正市场供需情况反应的是好项目供不应求，“很多热门产品的投资门坎甚至从300万上调至500万。”