行业地产政策平稳渐近荐4股

地产：政策平稳渐近 荐4股 类别： 机构： 研究员勇士能否应对骑士：

[摘要]

投资摘要：

行情回顾：上周中信房地产指数累计涨幅为-2.78%，跑赢沪深 00指数1.07%，在29个中信行业板块中排名7位。

成交数据：上周样本城市商品房销售面积29 .0万平米，环比增加-14.8%，去化周期58周，环比增加 .2%。一线城市销售面积54.8万平方米，环比增加22.7%，去化周期55周，环比增加8.2%；二线城市销售面积1 8.1万平方米，环比增加-25. %，去化周期75周，环比减小 .7%。三线城市销售面积100.1万平方米，环比增加-12.4%，去化周期44周，环比增加5.6%。

近期观点：根据我们的跟踪和统计，6月以来房地产调控政策出台的频率有较大幅度的降低，同时新出台的政策大多是对已出台政策的细化或补充，基本未出台力度较大的新政策。

我们认为政策的边际平稳期正在渐行渐近。原因有三：一是销售数据总体上看已开始进入下行周期，调控进一步收紧的必要性降低，二是大部分城市供需关系已经开始好转，房价内在上涨压力在逐渐减小，三是“贸易战”等一系列不确定性下，房地产在宏观经济中的系统重要性提高。

对地产板块而言，目前整体估值水规则修改之后平接近历史低位，业绩表现则处于历史较好水平。随着调控政策平稳期的到来，叠加可能的降准带来的房企资金层面的好转，估值受到的压制将大大降低。业绩方面，2018年板块业绩有保证，预计仍有较好表现。我们坚持“政策底+估值底”的整体判断。

个股方面，我们看好业绩稳定性强、享受集中度提升逻辑的龙头房企，以及充分受益区域基本面的高弹性黑马房企。推荐万科A、保利地产、滨江集团、蓝光发展。

本周推荐：上周投资组合为万科A（25%）、保利地产（25%）、滨江集团（25%）、蓝光发展（25%），涨幅为1.18%，跑赢中信房地产指数 .96个百分点。本周投资组合维持不变。

风险提示：调控政策超预期收紧、商品房销售的超预期下滑