摩根士丹利中国主要城市房价上周依然坚挺.鼓励

传球的次数（40）几乎比蒂博多一倍摩根士丹利 月15日的中国房地产研究报告中指出，上周（ 月7日- 月1 日）中国楼市销售量再度萎缩，但主要城市房地产价格水平仍然坚挺。

销售量方面，苏州、深圳和天津周成交量下跌逾40%，引发各自所在地区销量下跌。一线城市及二线城市交易量仅为 年平均水平的一半。摩根士丹利认为，一方面由于房地产商仍未全面推出新楼盘，但销售量的缩减另一方面也反映出了房市政策的有效力度。

目前有不少报道称，北京、上海等城市房价下跌。但摩根士丹利每周交易跟踪表明，中国主要城市房地产价格水平仍然坚挺。目前并无大范围的降价现象，但个别房地产商在定价新楼盘时可能会更加保守。

然而，摩根士丹利认为这并不意味着将出现大规模降价，而是房地产商在销量下跌期间试探市场。由于房地产商拥有良好的净资产负债比率，该行认为房地产商不会在推出新项目之前进行短期降价销售。

虽然2月销量一般，但销售速度良好：截至2月，摩根士丹利追踪的主要房地产公司已完成了约14%的年度销售目标，达到了完成年终目标的所需销售速度。

研报指出，投资总体目前交易价格为远期净资产值的51%，而2011年价格利润比P/E为10.5x。大多数公司当前交易价格远低于远期净资产值，但原因并非与公司相关，而是出于对房地产业的担忧，例如有关政策对现场的冲击。

大摩分析指出，鉴于该行对房地产股远期净资产值的估算已经考虑了15%的降价因素，房地产行业担忧已经反映于价格中，因此当前房地产股的价格严重偏低。

大摩推荐包括（）、世茂房地产（0081 .HK）与合景泰富（0181 .HK）。