联讯证券供给侧改革驱动服务消费升级鼓励

联讯证券：供给侧改革驱动服务消费升级 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

每日市况：

周五A股低开后延续震荡行情，量能不足导致大盘上攻乏力，恒大加入万科股权争夺战，万科A午后再度拉升。概念股方面，量子通信、次新股、锂电池等指数回调明显，区块链、石墨烯、络彩票等指数涨幅靠前；行业方面，房地产板块持续受到市场资金热炒，银行、商贸等板块涨幅居前，国防军工、传媒等板块表现疲软。截至收盘，上证综指收盘跌0.19%至2976.70点，深成指跌0.23%，创业板指跌0.97%，中证流通指数成交3953.39亿元，较前一交易日萎缩。

专注优质服务市场研判：

发改委官发布信息称，上半年居民消费较快增长，基础性作用持续增强。

今年以来，国家着力推进供给侧结构性改革，努力提高产品和服务供给质量和效率，为经济社会发展增添新动力。居民消费稳定增长，消费结构进一步升级，服务消费持续旺盛，消费升级势能持续释放，呈现颇多亮点。

上半年，在投资增速回落、出口低迷的情况下，消费需求对经济增长的带动作用进一步凸显，分领域来看，食品、衣着、生活用品等基本消费平稳增长，发展享受型服务消费增速明显较快，包括教育文化娱乐体育旅游医疗等服务消费持续旺盛。我们在中期策略报告——《指数趋稳，思维求新》中指出，在我国经济增速进入长期下行阶段之后，服务业的比重在逐年上升，成为经济发展的主要动力。从发达国家的经验来看，工业化后期形成服务业主导的产业结构是一个经济规律。工业化后期，比工业、农业更高附加值的现代服务业发展是产业结构演进的大方向。日前据最新公布数据，7月财新服务业PMI录得51.7，7月份官方服务业PMI上升至52.6，直接反映了我国服务业的良好发展势头，居民消费及服务是未来发展的战略方向。

外围市场方面，英国基准利率下调25个基点至0.25%，是英国七年来首次降息，另外，还扩大100亿英镑公司债和600亿英镑国债的QE规模超出市场预期，英镑一度下挫至1.31。近期人民币汇率有所升值，脱欧造成的短期贬值压力有所消退，未来一段时间人民币走势将主要取决于美联储的加息节奏，关注周五晚间即将公布的美国7月非农数据。

操作策略：

在量能动力不足的情况下，市场短期内难以打破横盘格局，相比恒生指数，A股也难称便宜，短期内关注沪指3000点的压力线。预计深港通的开通、G20峰会以及养老金入市或给市场带来阶段性行情，建议投资者适当控制仓位，下半年布局的方向有国企改革、量子通信、体育旅游等板块。