英威腾领军民族变频器产业

　　凭仗自主技术研发能力、完备的生产制造能力和遍布全国的营销络，英威腾（002 4）已成长为国内中低压变频器行业领先的内资品牌，也是极少数同时具有低压、中压和高压变频器三大系列产品的内资品牌，公司在内资品牌中处于第一团体的领先地位。

　　英威腾是国内产品线最齐全的内资品牌，已在多个细分市场开发出差异化的领先产品，如CHV110系列注塑机专用变频器、CHA110系列港机专用四象限变频器、CHV190起重机专用变频器等。据统计，公司市场份额连续两年位居内资品牌首位，与第二名企业的差距逐年加大。

　　变频器产品属节能型电力电子设备，为国家重点支持发展的高新技术产品，长期以来一直取得国家产业政策的鼓励和支持。2000年以来，我国变频器行业继续发展迅速，年均增长率在15%以上。

　　预计年，低压变频器市场容量年增长15%左右，到2012年市场容量超过160 亿元，比2008年增加65%；年中压变频器市场容量年增长25%左右，到2012年市场容量超过 0亿元，比2008年增加116%。此外，目前中低压变频器市场76%为外资品牌，未来几年替代外资产品也是一个重要的增长点。

　　在发展中，英威腾逐渐构成了竞争优势。

　　首先，自主研发与成本控制能力突出。变频器行业是具有较高技术壁垒的行业，英威腾参与行业标准的制定，研发能力和综合技术水平在国内内资品牌中处于领先地位。公司拥有1支范围和开发能力在国内名列前茅的研发技术团队，在技术方面处于领先地位。除了通过不断的技术研发推出新产品以保障公司盈利能力外，公司的生产成本控制能力也较突出。

　　公司的产品在内资品牌中有明显的品质优势，与外资品牌相比具有明显的价格优势，产品综合性价比优势突出。

　　其次，经销商+直销的营销络优势有望进一步提升。英威腾把发展经销商作为主要销售手段，目前公司营销络中的经销商数量大约为150家，其中核心经销商约50家。

　　同时，公司的大客户直销业务一样已取得了良好的进展。公司在针对起重机械、电梯、冶金3大细分市场进行重点研发之后推出了多款专用变频器产品，并成功开发了振华重工(10.22,0.16,1.59%)、美国康迪克、中冶等行业龙头企业成为自己的客户，通过行业龙头企业的示范效应，未来几年公司在这些细分行业的市场占有率将快速提高。

　　2007年、2008年、2009年上半年，英威腾主营业务收入分别为19188.79万元、24 97.16万元、127 7.65万元，同比分别增长81.61%、27.14%、1 . 8%；净利润分别为 244. 2万元、4070.98万元、2422.72万元，同比分别增长67.29%、25.48%、58.77%；毛利率分别为 5.58%、 7. 9%、42. 8%。

　　作为内资品牌龙头企业，英威腾近年来的销售额增长率大大高出行业平均增长率，市场占有率持续扩大。随着公司研发水平的进一步提高，已相继在起重机械（包括港口机械）、电梯、冶金等高端应用领域实现突破，未来竞争优势更加突出。

　　此次，英威腾的募集资金将投资于年新增20万台低压变频器扩建项目、年新增1200台中压变频器扩建项目。其中，低压变频器项目2012年达产后，产能将在目前年产8万套基础上增加到28万套；中压变频器项目2012年全面达产后，在目前的500套产能基础上增加到1400套。将为公司年新增营业收入6.8 亿元，年新增税后净利润8078万元。

　　募投项目的成功实行将有效地强化公司在内资品牌中的领先优势，同时加速实现对外资一流品牌的赶超。

　　分析师预计，英威腾年净利润将实现年递增60.59%、27.15%和 9. 7%，相应的稀释后每股收益为1.02元、1. 0元、1.81元。

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