高考加油机械制造看全球油服景气持续向上荐5股魏家

机械制造：看全球油服景气持续向上 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点国际油服巨头：2018H1业绩大幅增长全球三大油服巨头斯伦贝谢、哈利伯顿与贝克休斯近期陆续发布2018年二季报。受益于油价回升、油气资本支出扩大等因素影响，业绩整体上涨：

1)斯伦贝谢（SLB）：2018H1实现营收161亿美元，同比增长12.4%，实现净利润9.6亿美元，同比大幅增长 66%；2)哈利伯顿（HAL）：2018H1实现营收119亿美元，同比增长29%，实现净利润5.6亿美元，与2017年上半年亏损约400万美元相比实现较大幅度扭亏； )贝克休斯（BHGE）：2018H1实现营收109亿美元，实现净利润5100万美元，调整后（non-GAAP）净利润7900万美元。便于SEO收录。站可选择采用DIV+CSS+纯静态页生成或者是商品信息及站企业方面使用动态的数据库

北美地区提供主要业务增量分析斯伦贝谢与哈利伯顿业务分区域结构，两家公司营收增量结构基本相同，主要营收增量均来自北美。其中，斯伦贝谢北美地区营收增长46.7%，哈利伯顿北美地区营收增长47.0%。主要受益于北美地区页岩油气开采持续活跃，市场需求保持旺盛等因素。

油气生产业务（增产、完井等）增长迅猛，未来有望持续景气斯伦贝谢与哈利伯顿在生产（包括增产、完井）环节领域业务营收增长较快。其中，斯伦贝谢2018H1来自生产板块的营收同比增长 2%，哈利伯顿来自完井/生产板块营收同比增长40%，均显著高于其他业务板块。我们认为，这一定程度上反映了油气公司注重老井的产量，而非盲目扩大新井投入。由于页岩油气衰减率高，其生产/增产严重依赖水力压裂等完井/生产工序的投入，未来油气公司在完井/生产环节有望持续扩大投入。

国内油服公司有望在中东、非洲、北美等地区获得较多优质订单与国际巨头在中东增长缓慢形成鲜明对比，国内油服公司不断在中东地区获得突破。如安东油服2018Q2在伊拉克获得近1 亿而在缄默前行的道路上元订单，为2017Q2公司在海外订单总额的近6倍。近日杰瑞股份压裂成套设备正式发往中东，打破欧美压裂成套产品在中东地区的垄断。我们认为，具备核心竞争力的油服公司有望在中东、非洲、北美等热点区域获得更大的市场份额。

投资建议：力推杰瑞股份；看好安东油田服务、通源石油、海油工程等精选具全球竞争力的优质龙头！力推杰瑞股份（油服民企龙头，“大国重器”，2018年Q 业绩预增%）；看好安东油田服务（H股，弹性大）、通源石油（射孔龙头）、海油工程（海工龙头）；关注中海油服、石化机械、中油工程、中曼石油、惠博普、恒泰艾普、中集集团、振华重工等。

风险提示：油价大幅波动；OPEC减产低于预期；油气开支低于预期。