高考加油交通运输干散货运价触底回升集运市场运价小魏家

交通运输：干散货运价触底回升 集运市场运价小幅回落 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上周随着中国农历新年假期结束，市场需求有所回暖，再加上北半球极寒天气刺激煤炭需求，干散货运价触底回升，BDI综合指数环比前一周上涨10.5%至715点，其中BPI大幅上涨 9.5%；油轮运价BDTI和BCTI比前一周均上涨0.6%；集运市场运价随着年后货量减少而小幅回落，其中欧线需求回落明显，而美线需求相对平稳，CCFI综合指数环比上涨0. %，SCFI综合指数下跌0.6%。

目前班轮公司纷纷公布在欧美主干航线上的提价计划，尽管行业整体提价意愿强烈，但实际提价仍要看行业竞争态势的变化以及2月下旬货量的恢复情况。干散货市场运价目前处于历史低位且难以持续，未来随着假后需求的逐步恢复，运价有望继续回升，但受制于运力过剩，运价回升空间有限。目前航运板块市净率处于历史低位，但由于行业整体供需失衡，短期内拐点难现，股价难有趋势性机会。

支撑评级的要点干散货市场运价触底回升。2月10日，BDI指数收于715，比前一周上涨10.5%，而上周五BDI最低探至647点，创26年新低。BDI反弹主要来源于煤炭需求恢复以及南美谷物需求带来的巴拿马型船运价大幅反弹，BPI环比大幅上涨 9.5%，而BCI和BSI分别上涨1.5%和6.1%。目前运价处于历史底部，船公司大幅亏损且难以持续。未来随着中国节后开工陆续恢复，需求将逐步回暖，运价有望继续回升。但受制于中国房地产调控政策持续以及运力过剩，运价反弹高度较为有限。

油轮运输市场运价整体仍旧平淡，需求有所回暖，但仍显疲软。2月10日BDTI和BCTI收于795和666，比前一周涨幅均为0.6%。上周受伊朗局势紧张以及北半球寒潮影响，国际原油价格大幅上涨并高位震荡，布伦特原油价格上涨2.4%至117. 1美元/桶新华伊斯兰堡8月29日电(王玉)据巴基斯坦媒体报道。北半球的寒冷天气有望使得取暖用油需求逐步回升，未来运价有望反弹，但由于整体需求仍然较为疲软，再加上运力过剩，油运市场运价短期内难以摆脱低迷态势。

集运市场节后需求下滑，运价小幅下跌。2月10日中国出口集装箱运价综合指数（CCFI）为946，环比上涨0. %，上海出口集装箱运价综合指数（SCFI）为965，环比下跌0.6%。上海出口至欧洲和地中海基本港运价分别为721美元/TEU和758美元/TEU，环比下跌0. %和2.2%，至美西和美东运价分别为1,824美元/FEU和2,946美元/FEU，环比上涨0. %和下跌0.4%。随着年后需求下降以及部分航线班期恢复，欧线船舶舱位利用率下降至80%左右，运价小幅回落，而美线需求相对平稳，运价稳定。

近期班轮公司纷纷公布 月初在欧美主干航线上的提价计划，涨价幅度在美元/TEU不等。由于2011年普遍亏损，船公司继续提价意愿强烈，预计提价成功的可能性较大，但实际提价幅度仍要看行业竞争态势的变化以及2月下旬货量的恢复情况。

航运板块近期有所反弹，但行业拐点短期难现。受外围经济回暖、集运提价等消息刺激，航运板块近植物海藻配合胎盘素、熊果素使皮肤提升紧致期有所反弹，但由于短期内行业拐点难现，目前仅为超跌反弹。若未来欧美经济持续好转，2月下旬集运货量恢复情况较好，集运行业反弹有望持续。目前航运板块2011年平均市净率A股和H股分别为1.2倍和0.9倍，处于历史相对低位。未来可持续关注欧美经济情况以及行业竞争格局的变化。