行业财富证券少一分浮躁多一份坚守

[摘要]

投资要点国内上证综指迎十一连阳，美元指数再创新低。上周（01..12）国内上证综指继续上攻，创业板指有所回调，其中上证综指涨1.10%，中小板指涨0.52%，创业板指跌0.87%。其他市场主要指数中，香港恒生指数涨1.94%，美国股市道指涨2.01%，纳斯达克指数涨1.74%，同时现货黄金涨1.36%，美元指数跌1.26%。

严监管政策不断发酵升级，增量资金持续入场或存疑。继上周一行三会接连发布多项重磅金融监管文件之后，本周《股票质押式回购交易及登记结算业可以首先考虑投保人身意外伤害保险务办法》以及银监会4号文再陆续颁布，金融机构去杠杆节奏或明显加快，成为当前市场重要的超预期因素。2018年国内经济金融环境存在诸多不确定性，但其中相对确定性最高的是严监管趋势将坚定执行，资金空转套利将全面受到遏制，而金融收缩周期带来的短期政策阵痛或加剧市场的波动，值得高度警惕。

同时，春季躁动行情以来，市场的两融余额在万亿规模上不断攀升，沪深港通海外北上资金持续活跃流入；但在市场蓝筹估值获得一定修复之后叠加严监管环境，两融余额回落压力在加大，且海外特朗普税改等因素影响下，北上资金的持续性仍存较大不确定性。因此整体来看，A股增量资金持续入场存疑，应警惕市场由春季躁动转向震荡。