建材结构性机会纷呈荐股DG

生意才能持之以恒。建材：结构性机会纷呈 荐1 股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

行情及估值。整体来看，建筑装饰行业（SW）个月涨幅为-8.05％，而同期沪深 00指数涨幅为- . ％，建筑行业指数跑输沪深 00指数4.72个百分点；分子行业来看，装饰园林、房屋建设、基础建设、专业工程涨幅分别为-1.1 ％、-1 .25%、-6.71%、-9.78%。从历史比较来看，目前整体估值处于低位。

行业思考。展望明年，宏观基调方面，经济增速会趋于平稳，投资拉动经济的增长模式会逐步调整，固定资产投资增速中长期预计会台阶下移，资金面整体稳中趋紧，传统基建领域整体投资机会或不大；但同时改革方向已定，经济、产业结构调整也会展开，建筑业长效竞争发展环境有望改善，另外新型城镇化规划随后也将出台，地方政府换届已完成，地方债审计也基本结束，一系列正面催化因素也在积累。行业机会将呈现结构性分化，受益产业结构升级和消费升级方向，行业增速较快、行业成长空间大的子行业值得关注；市场化改革深入推进，具有较强市场化生存能力，管理效率突出，创新能力强的企业机会会更多；同时当前建筑行业整体集中度不高，关注兼并收购产生的投资机会。

投资策略。具体来看，建议从以下几方面考虑投资机会：1、更多从子行业特性出发进行机会把握。对于装饰行业，我们认为长期来看市场容量庞大，几家上市公司市占率仍然偏低，未来通过区域扩张和横向、纵向并购，市占率依然具有较大的提升空间，从目前经营情况来看，主要公司订单充裕，未来业绩确定性强，相对于14年的业绩成长性来看，目前估值依然偏低，建议积极关注，可关注金螳螂、亚厦股份、广田股份；对于生态园林行业，政策扶持力度大，配臵逻辑清晰，今年由于地方政府换届、地方债等相关因素影响，导致订单和业绩兑现不达预期，我们认为明年有望重回较快增长，可关注普邦园林、棕榈园林；对于新型煤化工行业，新型煤化工受益能源安全战略及节能环保，发展思路清晰，特别是煤制气和煤制烯烃，未来需求大，发展动力充足，今年以来发改委已批复众多路条，明年有望迎来建设高峰，建议关注相关工程类企业，可关注延长化建；对于建筑智能，未来有望受益“智慧城市”和新型城镇化建设，政策扶持力度充分，地方建设热情高涨，相关受益企业也可关注。另外，对于机制灵活、管理能力突出，具有跨区域和跨领域扩张能力的企业也可以关注，如苏交科等；2、增发相关公司。从市场行为来看，当公司有增发诉求时，公司管理层在经营层面通常会较为积极，和流通股东利益方面也会相对保持一致，一般来讲业绩释放动力会相对充分。建议在此板块中关注基本面良好、后续增长潜力充分的企业。 、IPO重新开启。建筑类企业主要有东易日盛、岭南园林、中材节能、富煌钢构等，建议重点关注东易日盛、岭南园林等。

风险提示：1、宏观经济下滑超预期；2、固定资产投资增速超预期下滑； 、房地产销售、投资、新开工下滑超预期；4、相关上市公司新签订单及订单执行情况低于预期。