金融关注年报催化荐7股公开

金融：关注年报催化 荐7股 -22 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

板块行情表现:2018年2月非银金融板块下跌9.94%，创近一年来最大跌幅，跑输大盘 . 9个百分点，在申万28个一级行业中排倒数第二位。二级子板块中证券领跌，跌幅1 .6 %，保险与多元金融分别下跌6.67%和4.64%。个股方面，唯一 只上涨，分别为中国太保（4.68%）、爱建团体（1.54%）以及新股华西证券（6.90%）。

行业数据：1、2018年2月，28家可比券商共计实现营业收入57.54亿元，环比下降62.0%，同比下降48. %；净利润11.49亿元，环比下降80.4%，同比下降7 .8%。2、2018年1月，保险公司原保费收入6851.92亿元，同比下落19.9%（前值18.2%），开门红低于预期导致原保费收入增速近五年首次出现下降。原保险赔付支出增速大幅下降。

1月，赔付支出1 1 .11亿元，同比增长2.8%（前值6.4%）。

投资建议：1、证券：重视个股因素。证监会高层表示中国存托凭证（CDR）将很快推出。CDR的正式推出，将给券商投行带来丰富的业务空间。我们认为券商在业务同质化的竞争阶段之后，当前的政策红利、监管以及资源更加明显的向大综合型券商倾斜，资本实力强、专业水平高、风控能力强的大型券商优先获益，龙头券商发展更加稳健。

建议左边布局，持续推荐中信证券、华泰证券、兴业证券。

2、保险：关注年报及政策催化。1月份保费出现负增长，但由于新业务价值主要由新业务价值率高的长期保障型产品贡献，因此开门红的对全年NBV影响不大。保险公司将进入年报发布期，预计上市险企2017年净利润增速延续改善，亮眼的年报有可能成为板块行情的催化因素。推行10年的税延养老试点政策箭在弦上，有望在2018年落地，预计将提升行业整体保费收入。建议关注在产品设计能力、投资能力和代理人数量等方面更具优势的龙头企业，延续推荐中国平安。

风险提示：行业政策风险；业务开展不及预期；市场大幅调整。