包装行业随下游需求而稳步扩张

房地产市场“以价换量”，家具行业信心有所回升

今年一季度房地产新增贷款较去年同期减少超过50%，但保障房受到信贷支持力度较大，同时中高端项目入市均提前降价，估计成交量会有一定提升，家具 行业整体信心有所恢复。定制家具行业由于主要面对结婚装修的人群，个性化定制符合年轻人消费品位，表现将好于整体家具行业。给予定制衣柜行业的唯一标的索 菲亚“买入”评级。今天的巨头很快就有可能遭遇明天的滑铁卢。诺基亚、雅虎、摩托罗拉已是前车之鉴。

纺织业需求小幅回升，溶解浆趋势性机会仍未到来

溶解浆相关产品价格虽小幅上涨，但交易量仍然一般。棉花价格企稳，粘胶短纤与棉浆粕价格小幅回调，反映下游纺织业需求回升，但整体需求依然匮乏。鉴于溶解浆题材投资时机尚未来临，我们对相关上市公司暂不予推荐。

山东、河北地区木桨型生活用纸持续跌价，行业整体景气依旧

销售旺季过后，生活用纸市场需求减少，企业普遍反映出货速度放缓。本周河北和山东地区木浆型生活用纸价格继续下跌，国内其他地区纸价平稳。去年四季度以来，木浆价格低位运行，预计普遍库存在6 个月以上的生活用纸龙头企业将能受惠。给予生活用纸行业“买入”评级，根据行业品牌渠道掌控能力，我们依次推荐企业恒安国际、维达国际。

内需消费品销量增速保持高位，包装行业依托下游需求稳步扩张

春节过后，包装行业所对应的下游家电、消费电子、日化用品和食品饮料行业销量增速放缓，但仍处于历史高位，包装行业下游需求稳定增长。综合考虑前期股价后，我们依次推荐通产丽星、合兴包装有1800多人进行了评论。对这条微博和永新股份。

风险提示

经济增速超预期下滑，木浆与包装原料超预期上涨。