高考加油2011年房地产信托政策发展轨迹回顾魏家

一、行业动态

1.回顾2011年房地产政策发展轨迹

事件：据地产中国报道，早在4月中旬，关于将叫停房地产信托业务的流言就开始四处泛滥，但5月3日，银监会有关负责人很快否认了这一传言。

然而，自5月中旬开始，银监会就已经陆续对信托公司窗口指导，以减少潜在风险：对房地产信托新增规模较大的信托公司，要求“把握好节奏，严格控制增速”；对其它非重点信托公司，要求适当控制房地产信托业务节奏和总量。

5月17日晚间，针对“叫停”一说，银监会年内第二次发出澄清：目前，银监会对信托公司房地产信托业务的要求没有变化。

自此，“房地产信托7月或完全叫停”的市场传言普遍。

6月初左右，又爆出监管层已召集各家信托公司负责人开会，并要求10家信托公司“暂停房地产信托业务”。

至7月28日，又有下属媒体的报道称，工行、建行均发文叫停房地产信托业务，而农、中两行在实际操作层面也已叫停房地产信托业务。

10月21日，银监会人士再表态，并未叫停四大信托公司房地产信托调整属主动行为。

截止目前，监管层只表示口头暂停，而非叫停，且无叫停的正式文件出台。

点评：回顾2011年的信托行业，房地产信托毫无疑问是最大的主角，房地产信托业务的迅猛发展，带动了信托业规模的高速成医院作为采购主体长，可以说房地产信托是信托公司的支柱业务，也是最赚钱的业务。无论是曾经如日中天的风光还是现在光环褪去后的冷清，投资者对于房地产信托关注的热情似乎从未减退，房地产信托始终是2011年信托行业最大的焦点所在。今年年中，房地产信托就和去年一样开始上演“ 狼来了”的剧情，虽然在相同的时间上演了相似的剧情，然而，不尽相同的是，今年虽仍未见到叫停的明文规定，但房地产信托业务自6月后开始倒转、急剧收缩，令本就饱受限购限贷及民间借贷市场恶化之困的房企融资渠道更加收窄，缓解房企资金紧张的最后一根稻草似乎也要被“压倒”了。但对于明的的房地产信托行情，多家信托公司的人士均认为：即使国家宏观调控等对房地产市场影响较大，但受中国城市化进程的影响，中国房地产市场仍有至少十年的快速发展期，所以在即将进入的2012 年里，房地产信托仍将是信托产品的主要组成部分，规模占比大约会维持在40%左右。

2.“信托登记”缺失阻碍行业健康发展

事件：据上海金融报报道，日前，由华东政法大学主办的“2011年亚洲企业法制论坛”在沪举行。在“信托法制的发展与中国《信托法》的修订”的讨论环节，多位信托公司人士表示，随着信托市场迅速发展，国内急需出台相应的《信托登这是自2009年三季度以来记制度》，信托登记制度对行业影响很大。

点评：针对《信托法》，信托登记制度在《信托法》上有一个敞口，即由规定。但10年过去了，仍未见相应信托法规的出台。由于《信托法》只对“信托登记”做出原则性表述，其后我国一直没出台相应的《信托登记制度》，以致如何进行登记、由哪些部门具体负责也没有相关细则来明确。可以说，目前中国信托全行业一直从事着没有信托登记、不受保护的“信托”业务。上海国际信托公司副总经理刘响东也表示，信托登记制度的缺失给信托公司从事业务造成困扰。以信托财产的登记为例，不动产信托只在房产局登记，而涉及资产证券化或受益权的登记就更麻烦了。此前成立的上海信托登记中心是一个信托产品转让与登记的平台，但受多方面因素制约，并没有发挥更大作用。而浦东一再希望成立的全国性信托登记平台也一直没有“下文”，在目前的情况下，国内亟待建立一个统一的信托登记平台，这方面工作还有赖于监管机构和相关权属登记部门的大力支持和配合。

3.房地产信托酝酿转型基金化或成主导

事件：据上海证券报报道，由于监管层对房产信托业务加强了监管，房地产信托产品发行量呈下降态势。很多信托公司出于风险控制因素的考虑放慢了发行节奏，也有一些公司在产品结构上做文章，发行基金化的产品成为房地产信托产品的发展主要方向之一。

点评：四季度以来，多家信托公司传出暂停发行房地产信托计划的消息，不过信托业对房地产信托业务的重视程度并没有降低。上海一家信托公司的负责人表示，“不管怎么说，房地产行业是国民经济的支柱行业，仍看好这个行业长期发展，因此房地产信托业务肯定还将在信托公司的业务中占据较大的比重。”虽然目前市场上认为房地产信托业务的风险较大，但信托公司并没有减弱在房地产信托业务上的配置，开始转向在产品结构上改变，如平安信托推出国内首款全功能房地产（信托）基金产品——“睿石”系列全功能房地产（信托）基金。该产品开创性地运用了资产配置模式，通过股权合作和债权融资等方式投资到房地产相关市场，以最大程度降低投资单一项目型信托计划的风险。

二、机构公告

1.上海(,)200万股股权质押中融信托公告

上海超日太阳能科技股份有限公司接到公司控股股东、实际控制人倪开禄先生将其所持有的本公司部分股权进行质押的通知。现将有关情况说明如下：倪开禄先生将其持有的本公司有限售条件流通股2,000,000股质押给中融国际信托有限公司用以申请银行贷款，质押登记日为2011年12月23日。相关质押登记已在中国证券登记结算有限公司深圳分公司办理完毕，质押期限自2011年12月23日至质权人向中国证券登记结算有限公司深圳分公司申请解冻为止。

2.(,)2500万股股权质押华能贵诚信托

宜华地产股份有限公司于2011年12月23日接到公司第一大股东宜华企业（集团）有限公司（以下简称"宜华集团"）的通知，宜华集团将其持有本公司无限售条件的流通股2500万股（占本公司总股本的7.716%）质押给华能贵诚信托有限公司，并于2011年12月22日在中国证券登记结算有限公司深圳分公司（以下简称"登记公司"）办理了股份质押登记，冻结期限自2011年12月22日至宜华集团向登记公司办理解除质押为止。

3.(,)1100万股股权质押山东省信托公告

棕榈园林股份有限公司（以下简称"本公司"）于2011年12月23日接到公司股东赖国传先生关于股权质押的通知：赖国传先生将其持有的本公司无限售条件流通股份11,000,000股质押给山东省国际信托有限公司，相关质押登记手续已于2011年12月22日在中国证券登记结算有限公司深圳分公司办理完毕，股份质押期自2011年12月22日起，至质权人向中国证券登记结算有限公司深圳分公司办理解除质押登记止。

4.(,)关于股东股权质押解除及质押公告

安信信托投资股份有限公司公司第一大股东上海国之杰投资发展有限公司（持有本公司 149，670 ，672股）将其持有的25，000，000股质押给吉林省信托有限公司，并在中国证券登记结算有限公司上海分公司办理了相关手续。近日公司知悉上海国之杰投资发展有限公司在中国证券登记结算有限公司上海分公司就上述质押办理了证券质押解除手续。另，公司第一大股东上海国之杰投资发展有限公司将其持有的部分流通股25，000，000股（占本公司总股本的5．5052％）质押给五矿国际信托有限公司，并于2011年12月26日在中国证券登记结算有限公司上海分公司办理了相关手续。

5.(,)证券股权质押解除及质押信托公司公告

太平洋证券股份有限公司接公司股东泰安市泰山祥盛技术开发有限公司（以下简称“泰山祥盛”）和北京玺萌置业有限公司（以下简称“玺萌置业”）通知，其办理了证券质押登记手续如下：

泰山祥盛于2009年12月17日质押给新时代信托股份有限公司的本公司无限售条件流通股55,827,308股（占公司总股本的3.71%）解除了质押；依据泰山祥盛与新时代信托股份有限公司所签署的质押合同，泰山祥盛将其持有的本公司无限售条件流通股51,240,000股（占公司总股本的3.41%）分五笔质押给新时代信托股份有限公司，此五笔质押股份分别为5,840,000股、5,840,000股、7,460,000股、11,680,000股、20,420,000股。上述解质与质押已于2011年12月26日在中国证券登记结算有限公司上海分公司办理了证券质押登记手续。

玺萌置业依据其与江西国际信托股份有限公司所签署的质押合同，将其持有的本公司无限售条件流通股31,250,000股（占公司总股本的2.08%）予以质押。上述质押已于2011年12月27日在中国证券登记结算有限公司上海分公司办理了证券质押登记手续。

6.交银国际信托关于增加注册资本及修改公司章程的公告

根据交银国际信托有限公司2011年股东会第五次会议决议，经湖北银监局鄂银监复〔2011〕552号文批准，我公司注册资本由12亿元人民币增加至20亿元人民币，股东出资比例不变，并对本公司章程相关条款作相应修改，上述变更事项已于2011年12月30日在湖北省工商行政管理局完成所有变更及备案手续。

特此公告

交银国际信托有限公司董事会

2011年12月31日