电子行业行业股价随苹果下跌终端看点多

电子行业:行业股价随苹果下跌,终端看点多

板块观点本周,电子行业指数跟随大盘大幅下跌,跌幅4.6%,跑输大盘1.7个百分点,不到10%的个股取得正收益。美国市场上,奥巴马连任后引发财政悬崖担忧,标普大跌2.4%,费城半导体指数跑赢标普1.7个点,纳斯达克指数则小幅跑输标普0.2个点;台湾科技指数上涨1.7%,跑赢大盘0.6个点。

10月以来电子行业指数下跌4.2%,跑输大盘1.9个百分点,差于我们前期的判断,部分热门股虽然三季报符合市场预期,但增速的下滑还是导致股价的较大幅度回调。苹果公司股价自9月下旬的高点回调20%以上,也引发了苹果产业链相关公司股价的回调。此外,Win8对笔电的拉动效应现在看来不达预期,但我们看好后续潜力(特别是 变形本 市场)。我们建议关注欧美市场自黑色星期五11月23日开始的圣诞购物旺季销售情况。

展望2012年的最后7周,我们看好行业的表现:1.半导体景气复苏力度缓慢,但基本已在预期中,9月全球半导体收入同比下滑3.9%,主要是因为Q3PC芯片出货大幅下滑9%。业内公司4月以来普遍谨慎,特别是电脑渠道商在7、8月清库存,不存在去年的预期差,更不会出现去年10月的大量热门公司的业绩严重不达预期;2.智能终端和液晶电视继续向好:a)智能终端持续高增长:iPadmini和第四代iPad三天内销量300万台(其中iPadmini可能在2/3),是新iPad发售时的两倍。iPhone5良率提升,11月备货将上量;三星S3和Note2均热销;GalaxyNexus4、华为荣耀2等高性价比智能机也市场反响热烈。

b)液晶电视出货好,面板价量齐升:十一电视销售强劲提升厂商针对元旦、春节的备货信心,11月上旬电视面板价格再涨;后续面板产线基本没有新扩,高清、大尺寸、制程转换等消耗更多面板产能,供需关系将持续改善。

3.4Q11业绩差,4Q12容易实现高增长:我们统计,4Q11行业整体净利润同比下滑超20%,4Q12只要达到4Q10水平,就能实现25%的同比增长;4.高增长行业4Q估值切换期通常有超额收益:过去5年中4年跑赢大盘。

我们建议继续把握三条投资主线:1)苹果三星产业链;2)轻薄化、高清化等趋势(平板、Ultrabook产业链);3)银行卡和移动支付、LED等政策相关。本周继续推荐水晶、恒宝、锦富、劲胜、同方和长信。