瑞银证券经济增长势头将放缓4月份宏观经济公开

瑞银证券：经济增长势头将放缓 — 4月份宏观经济数据前瞻 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

4月份的宏观经济数据可能会显示中国经济活动的增长势头已经见顶。宏观经济数据将在下周公布，表1是我们对数据的预测。具体而言，我们预计：

在建设活动活跃、出口复苏和汽车销量猛增的推动下，4月份工业生产、社会消费品零售总额和固定资产投资仍保持强劲增长。但是，环比增长势头已经见顶，预计未来几个月增速将会放缓。

4月份进口增长放缓而出口继续复苏，从而使外贸收支大致平衡。随着固定资产投资增速和大宗商品需求放缓，我们预计未来几个月进口增速将进一步回落。

由于政府继续实施审慎监管和信贷额度限制以控制贷款投放范围，4月份新增贷款净额约为5000亿-6000亿元。这符合2010全年新增贷款净额7.5万亿元的目标。

4月份CPI同比通胀率小幅回升至2.6%，一定程度因为去年同期基数较低，也仍主要受食品价格的推动。同样是由于基数较低，PPI同比通胀率将升至6.5%。

在4月中旬国务院宣布了一系列房地产调控措施之后，各地方政府和各部委目前仍在制定相关的实施细则。

截至目前只有北京和青岛出台了地方性的措施，相比于全国性政策更加严厉。政策方面的不确定性已经致使4月份后半段的房地产成交量萎缩。我们预计4月份住房和土地成交量的数据较弱，但价格和建设活动暂时还不会显示出明显下落。

未来几个月，我们预计政府推动大众及保障性住房建设、加快内陆地区城镇化进程的努力将会部分抵消掉大城市和高端房地产市场中的投资和新开工建设活动放缓。尽管如此，房地产建设活动放缓、价格出现部份调整的情况眼下看来不可避免。我们认为今年全年整体建设活动将同比增长%，但到2010年下半年的某个时点预计将会出现同比负增长。

房地产调控政策和近期上调存款准备金率可能已将启动加息周期的时间点推延到了6月份。我们仍然预计今年将加息次。