高考加油中信建投新三板扩容之未来与影响魏家

中信建投：新三板扩容之未来与影响 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

新三板运行情况目前全国股转系统市场挂牌公司数已达 45家，市值409亿，55%挂牌企业属信息技术行业，其中69%企业位于四大高新园区中的中关村园区。201 年全国股转系统市场发展情况持续向好，实现稳中有升的健康发展：市场整体规模进一步扩大，新增挂牌公司家数、投资者开户数量保持稳定增长；定向发行的多种功能得到显现，除融资功能外，引入战略投资者、股权激励等功能得到市场认可；市场活跃度进一步提升，成交数量与金额增幅较大。

此外，我们认为低流动性等特性使得新三板公司具有相比创业板和中小板具有高增长、低估值等优势。

多层次资本市场架构基本成型与发达国家相比，我国目前多层次资本市场建设尚有较大差距。美国的多层次资本市场建设非常成熟，场外交易市场与场内交易市场服务不同规模企业，满足不同投资者需求。除了纽交所和全美证券交易所以外，美国多层次资本市场还包括纳斯达克、OTCBB、粉单市场等场外交易市场，已经近乎做到了对规模以上企业潜在客户的全覆盖。

我国新三板市场将逐渐演变为全国性的场外交易市场，兼具OTCBB与纳斯达克的特征。新三板扩容后的潜在规模，我们认为美国多层次资本市场的数据具有十分重要的参考意义。通过与美国多层次资本市场的对比，我们预测，新三板将形成2.6万亿—4万亿左右市值的规模。