行业东北证券稳增长寻求新模式新模式提供新机遇

东北证券：稳增长寻求新模式新模式提供新机遇 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

今日（周四）沪深两市早盘并未承接昨日强势表现，而选择主动回调，全天低位震荡，最终跌破2 00点整数关口。沪指报2295.95点，下跌22.98点，跌幅为0.99%，成交689. 亿元。两市成交量较上一交易日略微萎缩。板块方面，煤炭地产、水泥基建、银行券商等权重拖累市场，食品和酿酒板块全天强势。从全天个股涨跌幅看仍有12家涨停，没有一家个股跌停，表现出个股分化严重，市场仍有一定人气。一方面市场预期经济下滑或超预期，但另一方面，短期流动性释放利好股市和楼市或对冲经济下滑风险。短期市场不宜过分悲观，围绕2 点一线的争夺还将继续。

理由如下：

1、降息尤其是扩大存贷款浮动区间，显示金融领域深化改革的推进。

目前经济和物价的双回落、社会融资规模突围的艰难，使得政策推进在多个领域展开。经济回落、促使货币放松，利率下调、准备金率下调、基建推进；物价回落，又为进一步展开要素价格改革提供了空间，近期电力股的反应，除了煤炭价格回落因素外，要素改革的导向较为明确，油价、天然气价格、水价等要素改革为相关板块带来机会；一方面传统稳增长手段、促使信贷尤其是中长期信贷的改善，另一方面、从证券、信托、保险以及小贷公司等多个角度出发，推进投融资改革，为实体提供资金渠道的扩张；财税改革虽然难度较大，但也在推进。

因此，“稳增长”寻求新模式、新模式提供新机遇，相关板块的活跃度近期得到了一定的体现，比如前期的证券、信托、保险以及电力以及环保等新兴产业的机会。

2、市场跌至2 00点附近，个股分化，但还没有一致看空市场，涨停家数仍多于跌停家数，市场表现出局部的热点持续与快速的热点切换相结合的特点。我们相信在经济疲弱的现在，3个月后辞职做了全职妈妈。短期政策推出力度不会减弱，同时前期政策作用或将显现，在经济数据上可能会有改观，这两点将支撑市场目前的位臵且有上升的动能。

本次降息市场解读为对银行利率市场化的开端。利率市场化短期将利空银行股，打乱目前的银行股估值中枢。但我们认为这个情况不会马上到来。短期银行股价值中枢的进一步下移空间不大。本次降息与上轮首次降息有很大的不同，就是风险溢价本次并未如上次般上升，而是下降的，说明市场股市仍有活力。另外近期美元指数持续回落至82下方，虽然希腊等风险依在、但短期对于各国政策积极的期待依然存在。

在内忧外患的今天，需要不停地确认与验证；但短期，在降息利好的刺激下，政策持续性、风险偏好的改善是市场向好的理由。我们认为，在2 00一线至2400一线市场将做宽幅箱体震荡，目前股指处于箱体下轨。操作上，关注前期受政策高度你早》；还有一部则是谢飞的现实主义影片《本命年》。《本命年》塑造了中国电影史上最着名的黑色英雄银幕形象：泉子。他文化程度低关注的行业及个股的回调机会；关注饮料、饲料、医药等业绩平稳的板块；维持政策+业绩的双线配臵逻辑。