东莞证券进口放缓致顺差超预期加大本币升值了

东莞证券：进口放缓致顺差超预期 加大本币升值压力 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

但是 事件：5月10日，海关总署发布今年１至４月我国外贸进出口情况。

1、季节效应叠加内需下滑是贸易顺差超预期主因4月份，我国进出口总值为2999.5亿美元，同比增长25.9%；其中出口增长29.9%，符合预期，但是进口同比增幅仅为21.8%，比上月回落超过5个百分点，远低于市场预期的29.9%，进口的大幅下降导致当月贸易顺差突增至114.3亿美元，创本年新高，除了季节性因素以外，我们认为连续地紧缩政策和持续上升的通胀导致的内需下降可能是进口增幅下降较快的主要原因。

图1：进口增速下降幅度超预期资料来源：海关总署，东莞证券研究所首先，从先行指标PMI指数来看，本月PMI比上月回落0.5个百分点，反季节性下降表明制造业增速明显放缓，经济增长的动能有所减弱。从需求的先行指标看,新订单指数环比下降1.4个百分点至53.8%，创2010年9月份以来新低，内需下滑主要是由于国内中下游产业需求持续减弱，比如经济的两大支柱产业房地产和汽车，前者成交量大幅下降、而后者同样疲软。