高考加油申万宏源欧央行公布3月9日开始新一轮QE魏家

申万宏源：欧央行公布3月9日开始新一轮QE 大幅上调经济预测 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

欧洲央行行长德拉吉讲话和欧洲央行公布的文件使欧版QE细节得到更多披露。首先，关于购债的启动和持续时间，德拉吉宣布将从3月9日开始启动主权债券购买，并将一直QE，直到通胀稳定于2%。其次，购债规模与此前公布的信息一致，2016年9月前每月购买600亿欧元规模的资产。关于市场关心的购买债券的类型，欧洲央行表示将不会从一级市场购买债券，将购买由欧洲开发银行委员会、EFSF、ESM、EBI、欧盟、北欧投资银行和欧洲原子能共同体（EAEC）发行的债券。同时，欧洲央行将购买负收益率债券，底线为存款利率。1年期以下的债券不在欧洲央行的购债范围内，能购买30年期债券。如果市场上债券数额不足，预计会购买替代品。此外，还将会购买资产支持债券(ABS)和资产担保债券。另外，关于是否将购买希腊债券的问题也得到明确。

德拉吉表示欧洲央行现在不能购买希腊债券，但一旦希腊偿付到期的政权市场计划（SMO）债券，欧洲央行可能7、8月购买希腊债券。同时，德拉吉再次重申，如果条件满足，将恢复希腊的国债抵押豁免权。我们认为，欧版QE的细节得到进一步明确，且购债计划即将开始，将进一步提振市场信心，推动欧元区经济复苏。与此同时，欧元区2月通胀率-0.3%，虽较1月的历史最低值-0.6%有所改善，但与2%的通胀目标仍有较大差距，量化宽松的政策效果面临压力与检验。

徳拉吉对未来经济前景表示乐观。他表示，经济中还存在风险因素，但受欧元区宽松的货币政策和低油价提振，这些风险已接近消退。此外，欧央行推出QE，减小了因油价下跌而带来的通缩风险。欧央行在正式购买政府债券之前，欧元区借贷环境就已变得宽松，经济也开始有了起色。3月会议上，欧央行将今年经济增速上调到1.5%，高于去年12月时预期的1%。欧央行认为，随着QE项目推出，2016年欧元区经济增速有望达到1.9%，2017年达到2.1%。

另一方面，欧洲央行维持主要再融资利率0.05%不变，符合预期。同时，英国央行宣布百度移动开放平台今日上线维持基准利率0.5%和资产购买规模3750亿英镑不变，符合市场预期。

美国上周首次申请失业金人数为32万，远高于29.5万的预期，创下2014年5月以来新高。续请失业金人数也小幅攀升至242.1万人。上周首次申请失业救济人数大幅超预期飙升，天气严寒部份工作被暂停，导致提高失业金的申请人数，为短暂震荡，整体失业率仍处低位。

1997年美国1月工厂订单环比-0.2%，预期+0.2%，前值从-3.4%修正为-3.5%。美国1月工厂订单不及预期，受消费品订单下滑影响，美国工厂订单连续6个月下跌，工厂订单数据疲软显示出美国制造业复苏放缓，欧洲和亚洲需求持续不振，油价下跌影响能源类型公司减少资本支出类项目，美元走强，皆为工厂订单下滑原因。