煤炭石油动力煤价双轨制或将终结覆盖

煤炭石油：动力煤价双轨制或将终结 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

据报道，日前，国家发改委会同铁道部、交通部、国家能源局、煤炭工业协会等部门先后赴山西、内蒙古开展调研，在调研过程中，一个重要议题是就合并重点电煤价格与市场煤价格听取企业和地方部门意见，重点电煤合同价格或将取消。

点评：

更重要的是种子工程的突破。因为这将决定该品种能否长期适应客居地生活环境 动力煤价双轨制未来取消的概率较大。目前国内港口动力煤价持续下降，截止到7月 日，秦皇岛5500大卡山西优混平仓价650元/吨，较年初下降18.75%，较去年最高点下降了24.42%，短期内未见止跌的迹象。对于全国重点电煤合同价格，我们以神华为例，2012年神华5500大卡合同煤下水煤价为600元/吨（或略低），仅比当前的市场价低50元/吨，之前，一般情况下，市场煤价较合同煤价高200元/吨，市场煤与合同煤价差的变窄为发改委减少对煤价的干预提供了可行性与必要性。

煤价双轨制若取消带来的影响。我们预测如若双轨制取消对具有合同煤的企业利好。我们预测全年煤价的走势先抑后扬，下半年三季度末四季度初由于冬季电厂补库存及实体经济情况好转带来的煤炭需求增加，煤价呈现确定性上涨态势，而且当前秦皇岛5500大卡山西优混仍为650元/吨，下半年5500大卡动力煤综合平均价超600元/吨的确定性非常大，这高于5500大卡重点电煤合同价格（最高600元/吨），如若取消合同煤价，则利好具有合同煤的上市公司，如中国神华、国投新集。

动力煤价何时止跌？自今年4月中旬以来，港口动力煤价处于持续下跌的过程，从6月份开始，港口动力煤价加速下跌，仅6月一个月的时间，秦皇岛5500大卡山西优混平仓价下降了95元/吨，跌幅12.42%。港口动力煤价的持续下跌一方面由于经济增速放缓带来的下游需求下降，另一方面，进口动力煤对国内煤价形成强有力的冲击，5月份，我国进口煤煤炭数量205 万吨，前5个月累计进口煤炭数量9056万吨，基本上接近一个中国神华的销量。从图1中我们可以看出，2012年以来，进口煤与秦皇岛煤在价格上相差一直较小，从4月份开始进口煤较国内的煤在价格上更具有优势。低价的进口煤炭对国内动力煤价形成巨大的冲击。（接下页）