高考加油机械制造再迎发展新机遇荐股魏家

机械制造：再迎发展新机遇 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

■冷链设备空间广阔，增长潜力巨大我国冷链设备有了较快发展，但和发达国家相比，在冷链流通率，冷藏运输率及人均基础设施等方面都有较大差距，考虑到我国城镇化率提高，人均收入增长，农产品供给紧张及国家政策扶持等多因素驱动，我们认为冷链设备具有长期投资价值，预计20能够成为法律意义上的财产。14年我国冷链物流行业将保持20%左右的增长，而冷链设备增速远高于这一水平。

■参考日本经验，冷链进入高速发展期日本作为东亚发达国家，文化传统等方面与我国有一定相似性，通过考察其冷链发展经验，我们发现冷冻食品在年期间进入高速发展期，年均复合增长率为26%，带动冷链设备快速增长。

我国当前现状与日本高速发展期较为相似：GDP年均保持较高增长，人均收入快速上升，城镇化率处在50%-60%区间；冷链食品需求快速“能够与客户一起规模建设超级宽带络释放；冷链行业的相关政策法规出台，行业规范化发展等，参考日本经验，我们认为冷链已经步入高速发展期。

■2014年多极因素驱动，行业复苏超预期冷链设备行业近期复苏迹象明显，201 年下半年行业订单回暖幅度较大，自8月份开始，由小制冷设备传导到了大制冷设备，我们认为本次复苏2014年能够持续，主要驱动因素为：1）中央1号文件等强农惠农新政策加快农产品冷链发展；已实施的新版GSP预计将新增70亿元的冷链技术装备市场。2）冷库用电优惠，大幅降低冷库运营成本，提高盈利能力； ）2014年可视为冷链生鲜物流元年，包括天猫在内的众多企业大举进入生鲜冷链宅配市场。

■看好冷链设备，推荐烟台冰轮、大冷股份、汉钟精机我们前期对于冷链行业的前瞻性预测已经逐步被证实，从中长期角度看，冷链产业将保持相对较快的稳定增长，受宏观经济波动影响较小，看好冷链产业增长对相关制冷设备的强劲拉动，我们维持冷链相关设备行业“领先大市-A”投资评级。我们建议投资者关注该板块的中长期配臵机会，重点配臵公司为：烟台冰轮、大冷股份、汉钟精机。

■风险提示下游需求疲软，我国经济再次放缓，冷链物流投资落实低于预期。