基建投资来临工程机械行业存有机会.源泉

一、从固定投资看工程机械行业还有多少机会

07年房地产投资为2.5万亿，截至8月份增长为 0%，我们按25%增长计算大约为 万亿左右。

并承认了股指期货在风险管理等方面的重要的经济功能和在股灾中的积极作用。2008年金融危机期间回顾过去几年中，固定资产投资增速在20%至25%之间左右波动，而房地产投资基本上快于固定资产投资增长，考虑到房地产的低迷，我们预计未来两年大约保持15%左右的增长。如果万亿廉租房在未来三四年集中建设，大约每年可以增加2000亿左右。综合来看，未来房地产投资有望保持在20%左右的增长。

出口方面，出口额大约占机械销售额 0%左右，主要集中于亚、非国家，在过去几年中增长达50%以上；未来两年内保守接 0%增速计算。

交通方面，公路投资将由07年的6000亿左右上升至未来的9000亿左右，年投资平均增速可达 0%以上。铁路方面，07年为1772亿，08年估计为2445亿，09年预计为 419亿。复合增速也达 0%以上。

综述来看，机械行业未来两年中保持着25%以上的增长是可能的。07年为2 00亿，08年预计为 100亿，09年达 900亿左右。

二、从细分领域把握投资机会

从细分市场来看，工程机械包括装载机、挖掘机、推土机、压路机、泵车等混凝土机械。

从有关统计来看，07年装载机的销售额为160亿元，在过去三年中复合增长率接近25%，最高与最低增速分别为 2.9%、15%。在装载机领域的行业龙头为柳工、厦工，其中柳工的装载机07年销售额为55.7亿元，市场占率有达到 4%，位于行业第一位。

挖掘机07年销售额为66.5亿元，在过去三年中复合增长率为 0%左右，最高与最低增速分别为58%、4.5%；在上市公司当中，柳工与三一重工的产量相对较高；其中，柳工的挖掘机为11.4亿元，占17%。推土机方面，国内推土机市场主要是以山推股份、河北宣工、中国一拖、上海彭浦为主体的竞争格局。

泵车等混凝土机械方面，三一重工与中联重科的市场占有率较高，接近九成以上。其中三一重工的市场份额相对高些，但中联重科近年来发展较快，与三一重工的差距不断缩小。尤其是公司完成改制以后，已经大幅度缩小了与三一在市场拓展和市场营销上的差距。08年对中联而言是一个积极进取年，公司公告了一系列收购行动，先后收购了新黄工、湖北车轿、并正在收购CIFA，在市场国际化、产品多元化方面走出了重要一步。

山河智能是小型机械中的佼佼者，公司的主导产品是小型工程机械与桩工机械，其中小型工程机械主要用于基础设施养护以及小型土石方工程，受宏观调控影响较小，而桩工机械中的旋挖钻机受益于高铁建设，产品供不应求。

值得一提的是，机械的周期性值得重视。比如，国家本次出台扩大内需的举措类似98年的情况，从工程机械国内市场需求来看，行业销售收入增速由1997年的7.6%回落至1998年的2.9%，而在国家加大基础设施建设的投入力度后，行业销售收入增速在1999年回升至20%。

从这里可以看到，工程机械行业受固定资产投资的影响较大，固定资产投资的回落可以导致机械行业需求大幅回落；但在另一方面，固定资产投资的增长也会对机械需求产生较大的刺激。从某种意义上说，机械行业的波动是固定资产投资的放大器。

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