高考加油医疗保健医药行业医药高增长稍缓医药高估值魏家

医疗保健： 医药行业 医药高增长稍缓医药高估值 -07 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

要点：

医药整个行业：三个行业重大政策发布2月2 日，卫生部、中央编办、国家发展改革委、财政部和人力资源社会保障部日前印发了《关于公立医院改革试点的指导意见》；2月9日，卫生部印发《中国国家处方集（化学药品与生物制品卷）（2010年版）》；2月2 日，国家中医药管理局下发《关于印发2010年中医药工作要点的通知》。

市场表现：跑赢沪深 00指数 .89%2010年2月份，医药板块跑赢沪深 00指数，沪深 00本月上涨了 .75%，医药生物上涨了7.64%，领先 .89%，在所有的行业中排名第七。

估值：对A股的溢价率为51. %，对沪深 00溢价率超100%2月份医药板块良好的表现继续推升着医药板块的估值，在所有的行业中，医药板块2009年的动态市盈率为46倍，高于沪是着名的旅游胜地深 00整体的21，在所有行业中排名第11位。医药各子行业中，生物制品制造业为 5.4，化学制剂为41.1，化学原料药为47.6、医药商业为48.8、中药为5 .7、医疗器械为60.8、医疗服务为118. 。截止到2010年2月底，医药相对全部A股的溢价率为51. %，近乎历史均值52%。但是医药对沪深 00指数的溢价率已经超过100%。

医药高增长稍缓医药高估值尽管医药板块的估值（无论绝对还是相对估值）很高，但医药良好的业绩增长还是稍稍缓解高估值，无论是上市公司公布的年报（业绩快报），还是国家统计局公布的医药行业数据，医药行业都表现良好。

投资建议。我们延续年度策略，寻找低估值和超预期的两类公司，投资组合是鑫富药业、哈药股份、双鹤药业、康缘药业、康美药业、天士力。

鑫富药业2 .240.150. 80.59154.961.2 9.4哈药股份17.970.690.750.8726.024.020.7双鹤药业26.200.790.861.05 .2 0.525.0康缘药业2 .720.860.560.7927.642.4 0.0康美药业11.120. 90.270. 728.541.2 0.1天士力27.250.520.680.8 52.440.1 2.8公司价格EPSPE第一创业证券有限公司1、医药行业重大政策1、1《关于公立医院改革试点的指导意见》2月2 日，卫生部、中央编办、国家发展改革委、财政部和人力资源社会保障部日前印发了《关于公立医院改革试点的指导意见》(以下简称《指导意见》)。根据《指导意见》，按照先行试点、逐步推开的原则，各省、自治区、直辖市分别选择个城市(城区)作为公立医院改革试点城市；国家在各地试点城市范围内，选出16个有代表性的城市，作为国家联系指导的公立医院改革试点城市，积极稳妥推进公立医院改革试点工作。《指导意见》明确了公立医院改革试点的指导思想、基本原则、总体目标、主要任务、实施步骤、主要内容和组织领导。强调公立医院改革试点必须坚持公立大秦线检修结束 动力煤破位下跌医院的公益性质和主导地位，以促进公立医院切实履行公共服务职能，为群众提供安全、有效、方便、价廉的医疗卫生服务为目标。

主要任务包括6个方面的内容：

强化区域卫生规划。由各省制订卫生资源配置标准，完善区域医疗机构设置。

改革公立医院管理体制。政事分开、管办分开。

改革公立医院补偿机制。医药分开，逐步取消药品加成政策，合理调整医疗服务价格，完善基本医疗保障支付方式，落实财政补助政策。落实中医药扶持政策。