煤炭石油前景仍不乐观但伊泰具有明显的竞争的

煤炭石油：前景仍不乐观 但伊泰具有明显的竞争优势 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

内蒙古煤炭行业调研：行业前景仍不乐观，但伊泰具有明显的竞争优势近期煤炭市场相对企稳，但企业对明年的市场预期并不乐观从9月份以来，煤价出现了小幅反弹。如当前伊泰的地销价格为 15元，比7月份上升了元。十八大召开期间政府收紧了对炸药的管理，导致露天矿的生产受到影响。中小煤矿难以获得银行贷款，因此使用了部分民间借贷，停产期间面临资金压力。同时，201 年集包第二双线、大准线复线将会通车，内蒙古的出省运力将会有所增加。因此，企业对明年的煤炭市场并不乐观。

煤炭行业整合进展不大去年以来，内蒙古的吨煤资源交易价格大约25元左右。但今年以来成交很少，卖方成本较高无法降价，而煤价下跌后买方也不愿以高价格买入。政府需要有新的推动政策，内蒙古煤炭行业整合才会取得明显进展。

伊泰的煤炭业务具有明显的竞争优势2012年前三季度伊泰的吨煤生产成本同比下降了6.9%（政府取消了4.26元的政策性收费）。公司作为内蒙古最大的地方煤炭企业，具有自己的铁路线，并且在获得国家铁路运输配额时也具有明显优势。因此，在三季度一些中小煤矿已经亏损的情况下，伊泰实现了15.4亿元的净利润。

伊泰的煤制油业务取得进展2012年1～ 季度，伊泰的煤制油产量12.84万吨，实现净利润14470万元，吨油净利润1127元。公司在杭锦旗的120万吨煤炭液化项目得到内蒙古发改委的初步核准。另外，公司也在内蒙古鄂尔多斯、新疆伊犁、新疆准东推进煤制油项目。

是不是因为吉平 重申对伊泰的买入评级我们认为，伊泰煤炭生产成本处于行业低端，且具有铁路运输的优势，未来煤制油业务有望成为新的增长点，因此我们重申对公司B股和H股的买入评级。