齐鲁证券美国延续上升趋势的

似乎都藏着一段与丝绸“爱恨纠葛”的情愫。从没有一种面料 齐鲁证券：美国PCE延续上升趋势 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

PCE延续上升趋势美国5月份PCE环比上升0.2%，同比增长1.8%，环比增速与上月持平，但低于市场预期，同比增速与预期一致，但比上月提高0.2个百分点；核心PCE环比增长0.2%，与上月持平，同比增长1.5%，较上月上升0.1个百分点，均与市场预期一致。

细分来看，耐用品价格同比下降幅度较上月扩大0.2个百分点至-2.1%，但非耐用品价格同比则比上月大幅上升0.7个百分点，服务价格同比与上月持平。CPI与PCE的增速差缩窄到0. 个百分点，但核心CPI与核心PCE的增速差扩大到0.5个百分点。

美国5月个人消费支出同比回落导致耐用品价格降幅小幅扩大，但5月个人消费支出环比增速已较上月小幅反弹，扭转下滑趋势，而个人可支配收入也恢复上升趋势，这对消费支出是一个利好，因此我们预计PCE同比上升的趋势将可能在下月延续，上升动力将是耐用品下滑幅度收窄和非耐用价格增速继续上行。

首次申请失业救济人数与基本与上周持平截至6月21日首次申请失业救济人数为 1.2万，基本与上周持平，持续领取失业救济人数则比上周增加1.2万人至257.1万人，略高于市场预期的256.5万人。持续领取失业救济人数变化趋势显示就业市场在2014年开始改善速度加快，不过最近一个月这种改善的趋势有所放缓，但这也可能是受三月特殊因素影响而异常波动之后的回复过程，我们倾向于认为就业市场的改善仍在持续。