高考加油煤炭石油焦煤价格或将大涨荐6股魏家

煤炭石油：焦煤价格或将大涨 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

据中国证券消息，唐山出台《钢铁业2018年非采暖季错峰生产方案意见稿》，但我们认为将仅改变焦煤价格上涨的速度，而不会改变方向，我们继续看好焦煤价格上涨。唐山地区钢铁生产限产或将常态化，据文中提出限产8个月影响产量约987.5万吨，占2017年粗钢总产量的1.19%，而供暖期大概率继续限产，年化影响产量1480万吨，相当于2017年粗钢产量的1.85%。目前延长限产的地区仅唐山市，其余地区将如期复产，而在钢厂利润普遍较丰厚的背景下，唐山地区限产的产量或将由其他地区补足，对产量的影响或将远小于测算值。因此无需对焦煤下游需求过度担忧。

维持国内最大本地生活消费平台之一的大众点评在上海举行媒体沟通会前期焦煤观点，焦煤价格随旺季到来前的补库存业以及需求逐步改善上涨：据Wind数据，截至2月2 日，京唐港主焦煤价格报收1790元/吨，与节前持平。维持前期对于补库存的观点，预计补库存将持续至开工旺季到来前（ 月中旬左右）。当 月中限产结束后，钢厂复产叠加建筑工地开工将提振钢铁生产需求，进而对焦煤的需求也有望集中释放。以钢价最低点测算钢铁利润，发现钢铁利润仍处于历史相对高位，因此坚定看好复产后钢厂生产动力。考虑供暖季结束后钢铁复产，带动焦煤需求大增，价格有望上涨，高点看2000元/吨左右（前高）。推荐潞安环能、雷鸣科化、山西焦化、阳泉煤业、平煤股份、恒源煤电。

海外焦煤价格上涨也或将成为国内价格支撑：据煤炭资源数据，澳洲峰景矿焦煤价格在1月底止跌回升，截至2月2 收于2 5美元/吨，较低点涨幅11.6%。且据煤炭资源消息，2月20日，澳大利亚焦煤主产区昆士兰州遭暴雨袭击，而昆士兰州气象局预计，北昆士兰州天气仍不稳定，仍有可能出现破坏性大风和强降雨天气。后续天气情况将影响到海外焦煤供应，将在一定程度上支撑国内焦煤价格。

动力煤现货价格维持旺季水平，继续推荐板块准公共事业化逻辑：近期动力煤现货价格继续维持旺季水平，截至2月2 日秦港Q5500动力煤报收于728元/吨。截至2月24日，电厂日耗下降至41.75万吨/天，与去年春节期间日耗量基本持平，随着春节因素的逐渐消退，日耗量将逐步回升。而六大电厂总库存为1182.71万吨，处于历史偏低水平，秦皇岛库存610万吨，基本处于正常水平。从当前时点看， 月中旬供暖季结束前均处于动力煤需求旺季，我们认为价格有望维持高位。预《北京遇上西雅图》将于2013年春天与影迷见面。计供暖季结束后，价格会因需求下降而有所调整，但动力煤供给在中长期均无法达到有效释放，整体供需还是偏紧张。考虑动力煤公共事业属性逐渐提升，现金流不断改善，若无资本开支，预计龙头公司分红水平将逐步提升。板块估值逻辑或将从价格导向转变为稳定业绩+高分红预期导向，建议关注价格中枢，股息率等。推荐陕西煤业、中国神华、兖州煤业。

风险提示：宏观经济低迷，煤价大幅下跌，海外需求低于预期，国内焦煤价格上涨不及预期。