行业金融银行业绝地反击

金融： 银行业 绝地反击 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

银行板块绝地反弹。9日，沪深股市高开低走，午后银行股带动大盘反弹，收盘时，上证综合指数上涨2.78%，银行指数上涨 .92%。

传闻与刺激因素“国家队”入市。市场传闻，8日，国投、国电等以10亿左右规模入市，目标主要是估值便宜的大盘股；9日，汇金买入银行股。

农行顺利过会。6月9日农行首发获得证监会发审委89次会议审核通过，传闻最低以国内小型PLC产品供应商较多1.5倍PB发行。我们测算，如果按照A+H发行489.6亿股，总股本（未考虑超额配售选择权）计 176.47亿元，按照09年末、10年一季度和预计的10年末净资产计算，农行发行底价分别为1.62元、1.75元和2.44元。我们倾向于1.6倍PB，按照10年预计净资产测算，发行价在2..70元之间。

银行估值低历史底部区域，与国际新兴市场水平接近。我们统计截至9日全球部分市场银行业的估值水平，发现中国银行股PB和PE基本与亚洲新兴市场银行股持平；从银行业估值历史上看，09年PB在2.26倍，基本处于历史底部。

未来 年成长性无忧经过2009年以来的银行业大融资后，未来 年再无股权融资需求，保证了资本充足和业务发展的后续资金。

在我们上调14家上市银行2最后也祝我的新站 烟台家教 也早日有个好的排名010年减值损失46 亿元，减值成本上升10个BP，行业贷款增速20%，净息差上行11个BP的假设下，2010年14家上市银行预计净利润5152亿元，同比增长18.5%，09年到11年行业复合增长率19.9%，城商行2010年业绩增速高达 0%。若农行2010年业绩增速27.5%能实现，将进一步带动行业盈利提升。

投资建议重申我们中期策略观点：由于银行业占指数比重大，与沪深 00指数偏离值超过5%的概率非常小，所以将行业评级调为中性。对于个股，重点推荐宁波银行、北京银行和南京银行等高成长性的中小银行，推荐息差弹性强的华夏银行和中信银行。