华侨城业绩双降.DG

7月2 日，深圳华侨城股份有限公司（，）公布半年度业绩快报：上半年未经审计的营业收入为58.69亿元，较上年同期的6 .7 亿元下降7.9%，而10.91亿元的净利润也同比下降19.2 %。这延续了其今年一季度业绩下滑的趋势。

营业收入的下降，庞大的开工建设资金所需，因调控而造成的资金回笼不畅，以及高达120%的净负债率，让华侨城陷入到整体上市以来最大的尴尬境地。

庞大开工压顶

“受地产调控政策影响，且地产产品结构较上年同期有所区别，经营业绩略有下降。”华侨城方面表示，结算面积下降，工程进度原因导致房地产业务可结算面积同比下降，使得公司收益减少。

为改变现状，华侨城正大力推进项目建设并增加土地储备。按华侨城2011年的发展计划，公司全年综合业务配套地产与房地产业务计划开工面积为14 万平方米，计划可售面积为151万平方米。

2011年其重点开工建设的项目有上海苏河湾、欢乐海岸、武汉华侨城、云南华侨城、天津华侨城等。新增项目中，华侨城均设计了较大规模的地产，如天津华侨城有100万平方米的商业，云南华侨城、武汉华侨城均有50多万平方米的商业。

在土地储备方面，截至2010年年末，华侨城旅游综合业务配套地产储备面积662.8万平方米，房地产业务储备面积2 .76万平方米。

2009年至今，华侨城多次通过公开市场竞得土地，包括武汉东丽风景区、西安曲江新区、天津东丽湖、上海苏州河、上海林湖路1号、深圳南山填海湾、宝安尖岗山等项目，规划建筑面积共500多万平方米，土地出让金支付共200亿元左右。

随着大手笔的项目开发及土地储备的大幅增加，华侨城的资金压力也在不断加大。

有分析师认为，华侨城今年开工的5个项目，都将占用庞大的开发资金，再加上房地产调控对华侨城的影响，项目销售难度加大，上半年业绩下滑的趋势或仍将在下半年得到延续，财务压力非常明显。

资金回笼难题

月4日，华侨城发布公告称，公司2011~2012年拟向母公司华侨城集团申请委托借款，额度为1 0亿元。

业内普遍认为，此举正是为武汉华侨城、上海苏河湾、云南华侨城和天津华侨城等项目进行资金输血。

2010年，华侨城在上海苏河湾、武汉东湖、天津项目等都有大量的融资组合，主要是为了支付土地成本。而在2011年，华侨城仍将持续支付巨额土地成本，这也导致了华侨城借款增加，净负债率上升。

中金公司报告显示，华侨城一季度净负债率较期初上升了 2个百分点至120%，资产负债率上升了 个百分点至7 %。期末货币资金42.5亿元，同比下降22%。

华侨城总裁刘春平在今年年初曾表示，2010年公司负债率确实在上升，但并不忧虑，忧虑的是2011年至2012年房地产和货币政策持续紧缩。

至少到目前为止，刘春平的担忧是对的，房地产和持续收紧，直接影响到了华侨城上半年的销售业绩及接下来的资金计划。

上述分析师认为，华侨城要改善财务状况，除了拓宽融资渠道，还需要加大销售回款力度。在地产调控持续加压的影响下，定位于高端产品的华侨城今年表现可能不如预期。

根据银河证券作出的预期，该公司在2011、2012年的营业收入为22 亿元和297亿元。

不过，不少业内人士认为，以其在今年上半年仅完成58.69亿元的营业收入来看，要完成全年200亿元以上的营业收入颇有难度。

莱万特才获得第一次射门机会“华侨城业绩有所下滑，同时地产调控仍旧严厉，中短期建议回避该股。”金证投顾分析师孙武林说。