金融二次定向降准明确标准荐股DG

金融：二次定向降准明确标准 荐5股 类别： 机构： 研究员：

13年环卫部门打捞出1万多根吃剩下的玉米棒芯。[摘要]

核心观点：

二次定向降准明确标准，范围扩大第二次定向降准方案，明确了定向降准机构的贷款结构标准，并将定向降准范围由扶持三农进一步扩大到扶持小微企业，降准范围进一步扩大。

此次定向降准释放资金超过500亿元。虽然对比全面降准力度较小，但符合结构调整需要且政策存在持续性。

上市银行尚未进入定向降准范围，再贷款刺激可期从1 年数据看，上市银行均不符合定向降准条件。预计在定向降准标准公布后，将引导上市银行贷款投向向小微及三农倾斜，未来上市银行获得定向降准的可能性有望增加。此外，支持小微企业的再贷款和专项金融债规模也将扩大。

后续政策依然倾向定向调结构，降低融资成本展望后续政策，预计依然以定向方式开展，旨在调节贷款结构，降低社会融资成本。从实施措施看主要有：1、继续实施定向降准及再贷款，支持“三农”、小微、棚户区改造等重点领域；2、扩大专项金融债规模； 、贷存比口径调整。例如，小微专项金融债及对应贷款均不计入到贷存比的分子分母。此外，央行对小微企业、“三农”的专项贷款等也不应再计入分子贷款中；4、信贷资产证券化扩大试点。适当扩大基础资产范围，丰富投资群体，提高银行业金融机构参与试点的积极性。

投资建议与风险提示监管政策定向松动，旨在降低社会融资成本，调节措施包括贷存比口径调整及定向降准、再贷款，行业存在波段性机会。看好三类银行：1、估值低，业绩增速稳健；2、弹性高，业绩增速快于同业； 、债券特色。建议关注农业银行、兴业银行、华夏银行、民生银行、工商银行。适度关注南京银行。风险提示：1、经济增速放缓对银行资产质量形成压力；2、利率市场化推进过程中股价可能产生阶段性波动。