成飞集成动力电池事迹稳增未来延续看好

　　动力电池事迹高速增长。公司传统主营汽车模具和汽车零部件，于2010年增资中航锂电，正式进军新能源汽车动力电池业务。到2016年上半年，动力电池业务已逐步增长至占公司营收72%。估计公司2016年动力电池业务营收超15亿，近 年复合增长率超90%。公司下游客户包括东风汽车、东风小康、重庆瑞驰、中通客车、亚星客车、南京金龙等，全面覆盖乘用车、客车和物流车市场。

　　锂电产能逐步释放，公司持续收益。公司洛阳一期、二期共0.9gwh产能已经满产，洛阳 期1.54gwh产能预计今年年初能逐渐建成投产。另外中航锂电于2015年与华科投资、金沙投资共同出资成立中航锂电（江苏）公司，中航锂电出资12亿，占股 0%。江苏公司计划总投资125亿，建设12gwh产能，分三期建设。一期投资 9亿，已建成2.5gwh产线，预计今年年初能投产。假定公司洛阳 期项目于今年2季度到达满产，江苏一期于今年下半年达到满产，公司2017年、2018年动力电池出货量有望到达 .6gwh和5gwh。

　　传统主业保持平稳增长。在汽车模具业务方面，公司具有整车模具开发与匹配调和能力，在汽车模具制造领域居领先地位。公司与多家国内主流的汽车集团建立了业务来往，并且已取得德国汽车工业联合会VDA6.4质量体系认证，标志着公司汽车模具制造历程已满足欧洲汽车行业标准。公司汽车模具业务营收基本保持10%的增长幅度。

　　盈利预测与投资建议。

　　新能源汽车行业目前还是靠政策推动，2017年国家补贴政策已出台，并且经过2016年行业整治，2017年行业的状态将优于2016年。公司作为动力电池行业的领先者，有望受益于行业市场快速增长和公司市场份额的提升，实现业绩快速增长。