债市踌躇中寻觅方向短期内资金面将进一步收公开

周四公开市场操作发行了250亿三年期和150亿三个月期央行，收益率与节前发行利率持平，同时，央行在刚刚上调准备金之后再度出手，发行期限为3年的1000亿定向票据，发行利率3.22%，预计短期内资金面将进一步收紧。

五一节后间现券市场成交清淡，收益率曲线较之节前有不同幅度的下行。虽然目前资金紧张的局面比节前已经有了很大的改观，利率大幅回落，但对4月份宏观数据和可能随之而来的紧缩政策的耽忧，令市场者普遍仍对短期内后市走势怀有偏空的预期，银行间债市不得不在踌蹰中寻觅方向。

昨日，现券市场全天仅成交529亿，是五一开盘以来成交最少的一天，具体品种来看，收益率曲线下降幅度明显高于，尤其是中短端，下行了约bp。下午发行千亿定向票据的消息传出，双边报价不少中期国债被点，市场心态在政策面信息的刺激下显得格外脆弱。

昨日回购市场共成交1570.64亿，比周三减少了511亿元，除R2M大幅下降40bp外，其他各品种利率均有不同程度的上升，受此影响，市场加权平均利率微跌0.20bp至1.8109%。从盘面来看，可能由于部分大行提早做准备以应付下周上缴存款准备金之需，大行融出资金的数量减少，很多中小机构纷纭报出融入长期资金的需求，可见对后期资金供给仍有一定的忧虑，在上缴存款准备金前，回购利率仍将继续回升。