行业华融证券三季度经济增长放缓四季度有望企稳

华融证券：三季度经济增长放缓 四季度有望企稳回升 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件21日，国家统计局公布：三季度我国GDP同比增长7.3%，9月工业增加值同比增长8.0%，社会消费品零售额同比增长11.6%，前三季度固定资产投资（不含农户）名义增长16.1%。

点评三季度GDP同比增长7.3%，略高于我们的预期（7.2%），主要原因是9月工业增加值同比增速略高于预期草桥欣园公司与智产伟业中心签订了购买一套长方牌GT407产品的《工业品买卖合同》。预测四季度经济企稳回升，GDP同比增长7.4%。

1、三季度GDP增长放缓，但略高于预期三季度经济增长放缓。三季度我国GDP同比增长7.3%，比二季度回落0.2个百分点，再创2009年二季度以来的低点（2012年三将自己的大腿用作“广告空间”、“公关领土”在日本、香港等地早有先例季度GDP同比增长7.3%），略高于我们之前的预期（7.2%）；环比增长1.9%，比二季度低0.1个百分点，比去年三季度低0.4个百分点。

三季度GDP增长放缓，有两方面的原因，一是投资增长放缓，三季度固定资产投资同比增长14.4%，比二季度放缓2.8个百分点，并创2003年来的新低；投资增长放缓带动工业生产增速放缓，三季度工业增加值同比增长8.0%，比二季度低0.9个百分点；二是去年同期基数（环比增长2.3%）较高。

略高于我们的预期的主要原因是工业增加值同比增长8.0%，高于之前我们的预期（7.5%）。

2、9月投资低于预期，工业生产高于预期月投资增速继续下滑。前三季度投资同比增长16.1%，比上半年回落1.2个百分点，创2003年以来新低，略低于预期。

其中，9月固定资产投资同比增长13.8%，与8月持平。其中，基建投资同比增长17.7%，比8月提高1.4个百分点；房地产开发投资同比增长8.5%，比8月回落1.9个百分点，创2010年以来新低；制造业投资同比增长12.0%，比8月提高0.7个百分点。