行业日常消费品行业总体业绩受到三元不利影响

日常消费品：行业总体业绩受到三元不利影响 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件一季度，乳制品行业共实现营业收入98.52亿元，营业利润1.52亿元，净利润1.55亿元，归属母公司股东的净利润1.52亿元。

投资要点
营业收入大幅增长，利润大幅下降。一季度，乳制品行业营业收入增长大幅度架在胡某的脖子上增长，同比增长 0.74%，大大高于去年同期8.6％的增长速度。但是营业利润和净利润大幅减少。营业利润由去年同期的2.02亿元，减少到1.52亿元。净利润由去年同期的1.这样的销售数据被某些中文媒体解读为海鸥手表高端市场战略乏力的表现。 然而7 亿元，减少到1.55亿元。营业收入的大幅增长主要是由于ST伊利的收入增长的影响。而利润的减少则主要是由于三元股份的影响。

盈利水平明显下降。一季度，乳制品行业整体平均毛利率 1.82％，下降 .27个百分点，同比减少9. 2％。行业整体平均净利率由去年同期的2. 下降到1.58％，下降了0.72个百分点，同比减少 1.4 。各上市公司的毛利率水平都有明显的下降。

资产运营能力有所提高，周转速度明显加快。一季度，乳制品行业整体平均总资产周转率0.0.52，而去年同期为0.45，同比增长14.72%。行业整体平均流动资产周转率从去年同期的0.96提高到1.05，同比增长9.6 %。行业整体平均存货周转率从去年同期的0.87上升到 .90，同比提高 5.97%。上市公司中只有三元股份的周转速度有所下降。

债务负担有所减轻，偿债能力提高。一季度，乳制品行业整体法平均资产负债率从去年同期的6 .47%下降到62.20%，同比减少2.01%。债务负担有所减轻。同时，全行业整体法平均流动比率从0.79增加到0.87，同比提高10.6%。

总资产报酬率和净资产收益率明显下降。一季度,全行业整体平均总资产报酬率由去年同期的0.97%下降到0.74%,同比减少2 .55%。行业整体平均净资产收益率由去年同期的2. 0%下降到一季度的2.09%，同比减少9.5%。总资产报酬率和净资产收益率下降的主要原因仍然是三元股份的影响。

总体而言，行业业绩增长受到三元影响。虽然，乳制品行业已经基本摆脱了三聚氰胺事件的影响，恢复到正常生产经营状态。

但是三聚氰胺事件的阴影尚未完全散去，预计三元股份业绩回复仍需要时间，对全行业业绩的影响也需要时间才能消除。重点推荐ST伊利。